Vivendi bat encore essentiellement au rythme de sa filiale de musique, UMG, dont les ventes ont progressé, pour la deuxième année consécutive, de 10% à données comparables en 2018, grâce à l’augmentation des revenus liés aux abonnements et au streaming, qui font plus que compenser le déclin des téléchargements et des ventes physiques. UMG représente 43% du chiffre d’affaires de Vivendi et surtout 70% de son résultat opérationnel ajusté. Car la rentabilité de cette pépite a continué de s’améliorer l’an dernier, avec une marge ajustée proche de 15% du chiffre d’affaires. De bon augure, alors que Vivendi va bientôt lancer le processus de mise sur le marché d’une fraction du capital de sa filiale (jusqu’à 50%). Le choix final des banques chargées de cette opération sera arrêté dans les prochaines semaines et Vivendi aura enfin une belle occasion de faire ressortir la vraie valeur de son principal actif. Selon les analystes financiers, la filiale, UMG, pourrait être valorisée à cette occasion environ 25 milliards d’euros alors que son prix dans les modèles de calcul d’actif net réévalué de vivendi ne dépasse guère 20 milliards aujourd’hui. C’est donc le principal catalyseur du dossier.
