Les investisseurs ont accueilli les résultats semestriels de Bilendi avec une grande modération, si bien que l’action baisse encore de 11% sur trois mois et stagne depuis le début de l’année. Le spécialiste des technologies, des données et des solutions d’Intelligence artificielle pour le secteur des études de marché a pourtant rassuré en améliorant nettement ses résultats puisqu’à partir d’une croissance de 3,6% du chiffre d’affaires, l’excédent brut d’exploitation a bondi de 58%, faisant ressortir une marge record de 18,7% pour un premier semestre, tandis que le bénéfice a été multiplié par 5,6 pour atteindre 1,9 million d’euros. Alors que l’an dernier, la rentabilité avait souffert de la hausse des salaires et des investissements marketing et humains, la société a bien géré ses charges cette année. Il en est de même pour les flux de trésorerie qui ont plus que triplé. La direction ne fixe pas d’objectifs précis pour l’ensemble de l’exercice mais table toujours sur un chiffre d’affaires de 100 millions d’euros à l’horizon 2026, assorti d’une marge d’excédent brut d’exploitation de 20% à 25% (contre 18,2% en 2023), soit 20 à 25 millions d’euros.

Une trésorerie nette positive au bilan

Pour y parvenir, Bilendi poursuit ses investissements stratégiques en créant 20 nouveaux panels propriétaires en plus des 20 panels déjà existants regroupant plus de 2,5 millions de panélistes actifs dans 13 pays européens. La société a aussi ajouté de nouvelles fonctionnalités à Bilendi Discuss, sa plateforme pour les études qualitatives alimentées par l’intelligence artificielle, tandis que l’assistant de recherche Bari peut désormais accompagner les chargés d’étude de bout en bout, depuis la création du guide de discussion, en passant par la modération automatisée jusqu’à la livraison de synthèses d’analyses. Le consensus regroupé par Factset table sur un bénéfice de 5 millions d’euros cette année puis 6,4 millions en 2025, ce qui fait ressortir une valorisation raisonnable de respectivement 14,2 fois et 11 fois les bénéfices, sachant que Bilendi dispose d’une structure financière robuste avec 37,3 millions d’e fonds propres et une trésorerie nette de dette positive de 1 million.

Notre conseil : achetez Bilendi à 14,80 euros pour viser 18 euros à un horizon de 18 mois. Code Isin : FR0004174233.