L’euphorie est retombée sur EssilorLuxottica. L’action qui avait atteint un pic historique à 298 euros le 14 février dernier a depuis chuté de près de 20%, sous performant ainsi l’indice CAC 40, contrairement à son habitude. Il s’agit d’une belle occasion pour se positionner sur cette valeur à la fois défensive et de croissance. La récente baisse est liée à l’annonce des droits de douane aux Etats-Unis, alors que le groupe a réalisé 45% de ses ventes en Amérique du Nord l’an dernier. Face à ce risque, la direction annoncé la mise en œuvre de mesures pour gérer l’impact des droits d’importation américains, via une diversification industrielle et des hausses de prix. En attendant, l’activité est restée soutenue en début d’année puisque les ventes ont progressé de 7,3% à données comparables au premier trimestre, portées par les ventes directes aux consommateurs (+10,1%) et par une belle dynamique sur les zones Asie-Pacifique (+10,4%) et Amérique Latine (+9,2%). En Amérique du Nord, l’activité a progressé de 4,2% malgré les difficultés rencontrées sur le segment des lunettes de soleil, en particulier dans les grands magasins et une atonie sur le segment des professionnels indépendants.

Arrivée prochaine de Meta dans le tour de table

L’impact des droits de douane reste pour le moment difficile à chiffrer. Le consensus réuni par Factset table sur un bénéfice ajusté de 3,35 milliards d’euros pour cette année, en hausse de 7% par rapport à l’an dernier. Il ferait ressortir un multiple de capitalisation encore élevé de 33 fois les profits mais totalement justifié par le double profil défensif et de croissance du groupe qui bénéficie de tendances structurelles telles que le vieillissement de la population et l’accès aux soins des yeux par les populations des pays émergents, notamment d’Asie et d’Amérique Latine. Une croissance annuelle à deux chiffres des résultats parait ainsi envisageable pour les trois prochaines années alors que EssilorLuxottica continue d’innover fortement avec, par exemple, les verres Stellest pour le contrôle de la myopie chez l’enfant ou les lunettes Nuance Audio, combinant la vue et l’amplification du son. Sans oublier les fameuses Ray-Ban Meta utilisant la réalité augmentée et permettant de prendre des photos, dont le lancement a rencontré un vif succès. A cet égard, le géant américain Meta a prévu d’investir environ 5 milliards de dollars pour prendre une participation d’environ 5% dans le capital d’EssilorLuxottica, ce qui devrait soutenir l’action à moyen terme.

Notre conseil : achetez EssilorLuxottica à 235 euros pour viser 295 euros à un horizon de 18 mois. Codes : FR0000121667 et EL.