Depuis son introduction en bourse en octobre 2006 sous le nom de ECT Industries au prix de 10,50 euros, l’action de la société NSE a connu une longue phase de stagnation jusqu’en 2020 avant de décoller progressivement puis s’envoler au début de 2025 avec les annonces d’augmentation des budgets militaires européens. L’entreprise basée à Nizerolles, dans l’Allier, est en effet spécialisée dans les équipements électroniques de haute technologie destinés à la défense et à l’aéronautique civile. Elle produit notamment des enregistreurs de paramètres de vol, des écrans et des calculateurs ainsi qu’une large gamme de services à valeur ajoutée. Ce positionnement sur des secteurs porteurs s’est traduit par une forte croissance de l’activité en 2024 (+34,5%), avec un chiffre d’affaires franchissant pour la première fois le seuil des 100 millions d’euros (103,5 millions). Et malgré une dégradation du mix produit liée à la hausse des activités de négoce, le résultat opérationnel courant a bondi de 52% à 6,86 millions d’euros, faisant ressortir une marge de 6,63%, en amélioration de 0,75 point. Dans cette période d’hyper-croissance, la société a agréablement surpris en maitrisant parfaitement ses charges opérationnelles. Le recul de 12% du bénéfice (3,62 millions d’euros) s’explique uniquement par une perte exceptionnelle de 1,16 million liée au résultat d’une coentreprise confrontée à la cessation d’activité d’un gros client.

Un bilan sans dette

Les perspectives sont tout aussi réjouissantes au regard d’un carnet de commandes très fourni et qui va continuer de s’étoffer avec l’augmentation du budget militaire de la France et d’autres pays européens. La société en attend des effets positifs dès le deuxième semestre 2025. Parallèlement, NSE entend bien poursuivre l’optimisation de ses charges en visant une nouvelle amélioration de l’excédent brut d’exploitation cette année. La société de bourse Portzamparc table sur un bénéfice de 6,2 millions d’euros qui ferait ressortir un multiple de capitalisation de plus de 23 fois. Ce ratio élevé doit être relativisé par les perspectives de croissance soutenues (il retomberait autour de 18 fois dès 2026) et par la robustesse du bilan caractérisé par une position de trésorerie nette positive de 10,8 millions d’euros à fin décembre 2024.
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