Les actionnaires ayant participé à l’introduction en bourse de Semco Technologies en juillet 2025 peuvent se réjouir ! Le cours de l’action a plus que triplé par rapport au prix d’introduction de 15 euros. Une performance méritée au vu des résultats que vient de publier ce fabricant de composants pour la production de semi-conducteurs au titre de l’exercice 2025. Semco est plus particulièrement spécialisé dans les eChucks électrostatiques, des pièces qui assurent l’interface entre la plaquette et l’outil. Ses produits ont séduit de nouveaux clients et commencent à être fabriqués en série après les phases de qualification. La demande est portée par les industries finales telles que l’IA, le machine learning, le quantique, les réseaux 5G, les véhicules électriques autonomes ou encore les technologies de défense et de santé. Dans ce contexte, le chiffre d’affaires a bondi de 29,5% l’an dernier pour atteindre 34,15 millions d’euros (l’objectif était de 33 millions), tandis que le résultat opérationnel a progressé encore plus vite (+43%) faisant ressortir une marge de 40,7%, en amélioration de 3,9 points (l’objectif était une marge de 38,5%). Outre le brillant parcours de l’action, les actionnaires seront récompensés par une politique de distribution encore plus attractive que prévu puisque la société va leur reverser 45% du résultat net sous forme de dividende (la guidance était de 30%).

Une capacité de production triplée en quatre ans

La dynamique devrait rester soutenue en 2026 et sur les prochaines années compte tenu de la montée en puissance de la production. 6 nouveaux clients sont en phase de prototypage (dernière étape avant a production en série) et 10 autres sont en phase de qualification. L’ouverture d’une filiale en Chine en 2025 devrait permettre de gagner de nouveaux clients asiatiques. Semco va par ailleurs poursuivre l’automatisation de son outil de production à Montpellier avec une deuxième phase concernant les opérations de polissage. Les capacités industrielles du groupe devraient ainsi tripler entre le début de l’année 2025 et la fin de 2028. La direction peut ainsi confirmer sereinement les objectifs annoncés lors de l’introduction en bourse et visant à l’horizon 2028 un chiffre d’affaires supérieur à 55 millions d’euros et une marge opérationnelle de plus de 40%. Pour 2026, le consensus table sur un bénéfice de 12,4 millions, en hausse de 24% et capitalisé un peu plus de 39 fois sur la base des cours actuels. La valorisation est assez élevée mais elle retombe vite à 31 fois pour 2027 et 24 fois en 2028 sur un secteur actuellement très dynamique. Sachant par ailleurs que le bilan s’est renforcé avec une trésorerie nette de 7,1 millions d’euros et 23,3 millions de fonds propres.

Notre conseil : achetez Semco Technologies à 43 euros pour viser 56 euros à un horizon de 18 mois. Codes : FR0014010H01 et ALSEM.