Adocia s’envole de 30 % après l’initiation de couverture de Stifel. Entre la maîtrise du cash-burn, le boom de l’obésité et une visibilité jusqu’en 2027, la biotech lyonnaise vise un rebond majeur.

Le secteur des biotechnologies retrouve des couleurs à Paris, et Adocia figure en tête des dossiers suivis de près. Le titre a récemment bondi de 30 %, propulsé par l’initiation de couverture du courtier Stifel à l’achat. Pour les analystes, la société lyonnaise spécialisée dans les maladies métaboliques offre un potentiel de rattrapage massif, avec un objectif de cours fixé à 12 euros.

Normalisation du chiffre d’affaires et horizon 2027

L’analyse financière d’Adocia pour 2025 révèle un chiffre d’affaires de 1,5 million d’euros. Ce repli technique par rapport aux 9,3 millions de 2024 s’explique par l’absence du jalon exceptionnel de 10 millions de dollars versé l’an dernier par le partenaire chinois Tonghua Dongbao. En 2025, les revenus reflètent un profil de « collaboration de base », porté par l’étude de faisabilité AdOral® avec un partenaire industriel majeur. Cette fluctuation est classique en biotech : le revenu témoigne du franchissement d’étapes cliniques plutôt que d’une activité commerciale récurrente.

Concernant le résultat net, il reste déficitaire en raison des investissements massifs en R&D. Toutefois, Adocia réduit son « cash burn » opérationnel à 14,9 millions d’euros (contre 16,2 millions en 2024). Grâce à sa levée de fonds de fin d’année, la trésorerie de 17,2 millions d’euros sécurise l’activité jusqu’au début 2027, limitant le risque de dilution immédiate.

Zéro dividende mais un levier sur l’obésité

Conformément aux standards du secteur, Adocia ne verse aucun dividende. La stratégie repose sur le réinvestissement intégral des capitaux dans ses plateformes BioChaperone® et AdoXLong™. La valeur pour l’actionnaire réside ici dans l’appréciation du cours liée aux futurs accords de licence.

La valorisation actuelle de 97 millions d’euros paraît modeste face au potentiel de la plateforme AdoXLong™. En visant à transformer les injections hebdomadaires contre l’obésité (GLP-1) en doses mensuelles, Adocia se place au cœur du segment le plus porteur de la pharma mondiale. La réussite de la Phase 3 en Chine pour BioChaperone® Lispro pourrait aussi déclencher un jalon de 20 millions de dollars. Ce catalyseur, couplé à la nouvelle gouvernance de Stéphane Boissel, soutient un objectif de hausse de plus de 70 %.

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Codes : FR0011184241 et ADOC.