Une demande mondiale dopée par les tensions géopolitiques

L’ex-Groupe Gorgé, rebaptisé Exail Technologies depuis l’acquisition d’iXblue en 2022, s’impose comme la pure play française de la défense navale autonome et de la navigation résiliente. Le groupe a publié un chiffre d’affaires record de 479 millions € en 2025 (+28%), porté par le segment stratégique Navigation & Robotique maritime (+29%). Le premier trimestre 2026 confirme cette trajectoire exceptionnelle avec une croissance de +40% à 131 millions €, dont +51% pour la division Navigation & Robotique maritime. La rentabilité s’améliore : l’excédent brut d’exploitation (EBITDA) courant 2025 atteint 103millions € (+40%), avec une marge qui grimpe à 23% au deuxième semestre. Le résultat net consolidé ressort à 5,9 millions €, en sortie de pertes (-4,5 millions € en 2024), encore pénalisé par les amortissements liés à l’acquisition d’iXblue et les charges financières des obligations ICG.

Une valorisation premium justifiée par le carnet de commandes

Le groupe ne verse pas de dividende, privilégiant le désendettement et l’autofinancement de sa croissance. La trésorerie disponible atteint 328 millions € fin 2025, complétée par 256 millions € levés en janvier 2026 via ODIRNANE, soit plus de 640 millions € pour préparer le refinancement de l’acquisition d’iXblue à un coût divisé par trois (4% contre 12% sur les obligations ICG). Le carnet de commandes atteint 1,055 milliards €, soit plus de deux années de chiffre d’affaires sécurisées. Les prises de commandes 2025 ont bondi de +87% à 844 millions €, dopées par un contrat majeur de 400 millions € en lutte contre les mines navales. Le potentiel commercial est estimé entre 500 millions € et 1 milliard € chez les clients existants, et jusqu’à 3 milliards € via une dizaine de programmes en évaluation. Côté civil, l’adoption croissante des drones de surface DriX (OMS Group, câbles sous-marins) ouvre un relais de croissance majeur. Le groupe a par ailleurs cédé en mai 2026 son activité Automation (13 millions € de CA, peu synergique) pour recentrer son portefeuille. À 127,50 €, le titre se paie cher en multiples de bénéfices mais la valorisation se justifie par la croissance attendue à deux chiffres et l’objectif de marge d’excédent brut d’exploitation (EBITDA) courant de 25% à moyen terme.

Notre conseil : Achetez Exail Technologies à 127,50 euros pour viser 158 euros à un horizon de 12 mois.

Codes : FR0000062671 et EXA.