Depuis notre conseil d’achat du 17 décembre dernier, l’action Fountaine Pajot a rebondi de plus de 15%. Le fabricant de catamarans à voile et à moteur a depuis publié des résultats très solides au titre de l’exercice 2017/2018, clos le 31 août dernier, même si la rentabilité a comme prévu subit l’impact dilutif de l’intégration de la société Dufour Yachts (désormais détenue à 70%) depuis le mois de mai. De fait, à partir d’un chiffre d’affaires de 136,8 millions d’euros, en progression de 73% (dont +34% relevant uniquement de la croissance interne, le solde provenant de la contribution de Dufour), le résultat d’exploitation a augmenté un peu moins vite (+55%), traduisant un repli de 1,2 point de la marge. Dufour est en effet moins rentable, mais sa marge de progression est importante, notamment grâce aux synergies identifiées entre les deux sociétés qui se révèlent très complémentaires en termes de gamme (Fountaine Pajot est présent sur les catamarans quand Dufour excelle dans les monocoques) et sur le plan géographique (Dufour est encore peu présent sur les zones Amérique du Nord, océan pacifique et Caraïbes).
