Sauf surprise, le fonds d’investissement Searchlight, détenteur de 26% du capital de Latécoère depuis le rachat des parts détenues par les fonds Apollo, Monarch et CVI, en juin dernier, devrait lancer une OPA sur les titres de l’équipementier aéronautique qu’il ne détient pas encore au prix de 3,85 euros par action, comme il l’a déjà annoncé. L’opération pourrait débuter au début du mois d’octobre et les actionnaires vont devoir prendre une décision importante : apporter leurs titres à l’offre ou les conserver dans la perspective d’une amélioration des comptes de Latécoère. Un choix qui n’a rien d’évident dans la mesure où le résultat net du premier semestre 2019 est ressorti déficitaire à hauteur de 5,9 millions d’euros contre un bénéfice de 2,8 millions un an plus tôt, tandis que la dette a progressé en raison d’une consommation de cash très importante. A première vue, la situation de Latécoère n’est pas très reluisante, mais elle masque pourtant des points d’amélioration importants. Tout d’abord, la perte s’explique surtout par des charges exceptionnelles, liées notamment à la poursuite du plan Transformation 2020. Ensuite, la marge opérationnelle courante de la division aérostructure a fortement progressé en redevenant positive de 4% alors qu’elle était négative de 2,1% un an plus tôt. Enfin, si la marge du pôle systèmes d’interconnexion s’est sensiblement dégradée en passant de 7,9% à 1,4% en un an, c’est uniquement en raison des frais de démarrage des nouveaux contrats qui vont nourrir la croissance future.
