Haffner Energy, spécialiste des technologies de production de carburants renouvelables à partir de biomasse, a publié pour l’exercice clos fin mars 2026 un chiffre d’affaires de 1,34 million d’euros, en forte progression par rapport aux 0,38 million d’euros de l’exercice précédent, porté notamment par les revenus de licences technologiques (85 % du chiffre d’affaires) et par le développement de son activité au Canada, qui représente désormais près de 75 % des ventes.

Cette croissance reste toutefois à relativiser : le groupe demeure une société en phase de développement industriel, très loin de l’équilibre. Le résultat net ressort en perte de 12,67 millions d’euros sur l’exercice, quasiment stable par rapport à la perte de 12,66 millions d’euros de l’exercice précédent, pour une perte par action diluée de 0,094 euro. Sans surprise, aucun dividende n’est versé aux actionnaires : le dividende par action est nul et le rendement associé s’établit à 0 %, une situation qui devrait perdurer tant que la société n’atteindra pas la rentabilité.

Une valorisation déconnectée des fondamentaux
Le titre Haffner Energy affiche pourtant une performance boursière spectaculaire : +929 % sur six mois, +665 % depuis le 1er janvier et +312 % sur trois mois, portant la capitalisation boursière à 55,4 millions d’euros pour une valeur d’entreprise de 56,6 millions d’euros. Résultat: le titre se paie 32,8 fois le chiffre d’affaires (P/S) et 42,3 fois en valeur d’entreprise sur ventes (EV/Sales), des ratios extrêmes qui traduisent une valorisation entièrement fondée sur les promesses de développement futur plutôt que sur les résultats actuels, l’excédent brut opérationnel restant négatif.

Un partenariat canadien porteur, mais dilutif
Pour financer l’accélération de son réseau de « Carrefours multi-énergies » au Québec, Haffner Energy a signé fin juillet un accord avec Mundi Énergies portant sur un programme d’investissement en fonds propres pouvant atteindre 10 millions d’euros, dans la limite de 23,07 % du capital (BSA inclus). Une première émission de 4,3 millions d’actions nouvelles à 0,1509 euro a déjà rapporté 650 217 euros à la société. En contrepartie, Haffner Energy bénéficie d’un accès privilégié à 20 % du capital des sociétés de projet développées avec son partenaire, dont INCAD, première structure lancée à Bécancour (Québec), avec une mise en production visée au deuxième trimestre 2028.

Le bilan semestriel du contrat de liquidité confié à Portzamparc confirme une animation active du titre: le compte détient 298 138 actions au 30 juin 2026, contre 445 632 fin décembre 2025, pour 47 615 euros de trésorerie, contre 14 635 euros six mois plus tôt.

Notre conseil : achetez Haffner Energy à 0,41 euros pour viser 0,75 euro à un horizon de 18 mois. La montée en puissance du partenariat canadien et l’accès privilégié aux sociétés de projet constituent des relais de valorisation, mais le risque de dilution et l’absence de rentabilité imposent de réserver la position aux investisseurs avertis acceptant une forte volatilité.

Codes: FR0014007ND6 et ALHAF.