Christopher Dembik, stratégiste chez Pictet : « Privilégiez les actions européennes et les secteurs défensifs en 2024 »

Quelles sont les leçons à retenir de cette année 2023 sur un plan de la macro-économie ?

Christopher Dembik : L’économie est plus résiliente qu’il n’y paraît. La récession américaine attendue depuis deux ans par certains analystes n’a toujours pas eu lieu. Et c’est peu probable qu’elle survienne en 2024. Nous pensons que l’économie américaine va ralentir avec une croissance du PIB de 0,9% contre 2,4% en 2023, selon nos prévisions. C’est un ralentissement marqué, qui reflète surtout l’impact du durcissement de la politique monétaire. Mais ce n’est pas une récession. On retiendra aussi que les anticipations des marchés financiers concernant la politique monétaire sont souvent erronées. En 2023, le différentiel entre les hausses de taux attendues et celles réalisées par la BCE est de 100 points de base. C’est significatif. Enfin, l’année 2023 est aussi celle du retour d’un risque géopolitique local (Israël/Hamas, Chine/Philippines sur des questions de souveraineté en mer de Chine méridionale, Venezuela/Guyana etc.). Cela peut entraîner des regains soudains de volatilité. Mais cela n’a pas de conséquences systémiques.