Notre conseil sur Ipsos

Même si les performances du premier semestre n’ont pas été extraordinaires pour le spécialiste des sondages et des études, la sanction boursière dont il a été victime ces derniers mois parait désormais très excessive. Le cours de l’action est retombé sur ses plus bas niveaux depuis deux ans, autour de 26 euros alors que l’activité a tout de même encore progressé de 1,5% à taux de changes constants au premier semestre. Le renforcement de l’euro face aux autres devises, notamment celles des pays émergents où Ipsos est très présent, a couté cher (plus de 7 points de croissance). Il a également pénalisé la rentabilité à double titre avec d’une part un mix moins favorable des pays (la zone Amérique est traditionnellement mieux margée) et d’autre part une couverture moins bonne des coûts centraux libellés en grande partie en euros. Sans ces éléments, la marge opérationnelle aurait très légèrement progressé, à 6,16% des ventes, au lieu de s’effriter de 0,3 points, à 5,8%.