Contrairement aux attentes des analystes, l’activité n’a pas montré de signes d’amélioration au troisième trimestre puisque le chiffre d’affaires a baissé de 4,3% en organique sur la période. Par conséquent, la direction a revu en baisse ses objectifs annuels et table désormais sur une croissance organique des ventes comprise entre -5% et -3% (-5% à 0 précédemment), une marge d’Ebitda courant autour de 16% (16% à 16,5% précédemment). La marge opérationnelle courante est néanmoins confirmée entre 9% et 9,5%. Cette révision s’explique surtout par le repli du solaire et des semi-conducteurs SIC qui représentent 15% des ventes et masquent la bonne tenue des marchés aéronautique, ferroviaire, électronique de puissance et distribution électrique. Faute de visibilité dans le solaire, le titre pourrait manquer de catalyseurs à court terme mais il devient bon marché à 9 fois les profits attendus cette année et 7,6 fois ceux anticipés pour 2026. Un repli dans la zone des 22 euros pourrait constituer un point d’entrée dans une optique moyen long terme.