Nous sommes positifs sur les deux valeurs qui ont pour avantage d’être très internationales et donc très diversifiées sur le plan géographique. Le secteur du luxe se révèle pourtant plus cyclique que le marché des cosmétiques qui progresse régulièrement chaque année. Pour autant, après plusieurs trimestres de consolidation, le luxe semble retrouver une dynamique plus favorable comme l’a montré la croissance de 1% des ventes de LVMH à données comparables au troisième trimestre 2025. La publication des résultats annuels du groupe, fin janvier, permettra peut-être de confirmer cette embellie. En attendant, la valorisation de l’action LVMH est revenue sans excès, dans sa moyenne historique. De son côté, L’Oréal a maintenu un rythme de croissance plus soutenu en 2025 (+4,2% au troisième trimestre) malgré l’affaiblissement de sa division luxe et grâce à la dynamique des produits professionnels et des produits de la peau. La baisse de régime en Amérique du Nord est compensée par les autres régions. La valorisation (26 fois les bénéfices estimés pour 2026) est inférieure à la moyenne historique alors que le groupe n’est quasiment pas endetté. Vous pouvez donc renforcer votre position.