La baisse est sévère mais pas illogique. L’éditeur de logiciels a terminé l’année 2025 en petite forme avec une croissance de son chiffre d’affaires limitée à 1%, dans le bas de la fourchette de prévisions et un recul de 2,4% de son résultat opérationnel. Les objectifs pour 2026 ont clairement déçu puisque a direction table sur une croissance de 3% à 5% des facturations avec une marge opérationnelle comprise entre 32,2% et 32,6%, soit moins qu’anticipé par le consensus. En cause, une accélération de la migration vers la souscription, mais aussi un environnement mondial économiquement et géopolitiquement incertain, pouvant freiner la croissance, les résultats et les flux de trésorerie. Le statut de valeur de croissance de Dassault Systèmes est mis à mal à un moment où le secteur des logiciels menace d’être bouleversé par l’essor de l’intelligence artificielle. La prime boursière dont jouissait naguère le titre n’est plus justifiée et le titre pourrait rester sous pression tant que la société n’aura pas rassuré sur la pérennité du modèle économique. Nous restons à l’écart du dossier.