Le producteur de ciment faiblement carboné a surpris agréablement par son chiffre d’affaires en hausse de 27% en 2025 (16,8 millions d’euro), mais celui-ci intègre l’extension du contrat de licences aux Etats-Unis ayant permis la levée d’option relative à un droit d’entrée de 10 millions. Le tonnage réel vendu a certes atteint un record à plus de 50.000 tonnes, mais avec des prix de vente très faibles (105 euros la tonne au deuxième semestre) liés aux remises commerciales consenties, alors que les achats consommés ont triplé. Par conséquent l’excédent brut d’exploitation est déficitaire de plus de 9 millions (moins de 1 million en 2024) et le bilan se dégrade au point que certains analystes considèrent qu’un renforcement des fonds propres pourrait devenir nécessaire d’ici la fin de l’année prochaine. Pour 2026, la direction évoque un doublement de la production à 100.000 tonnes de ciments au regard du bon niveau d’activité sur le début d’année et maintient l’objectif de 1 million de tonnes à l’horizon 2030. Tout dépendra à quels niveaux de prix seront vendus ces volumes. Nous vous conseillons de simplement conserver compte tenu du risque d’appel au marché (impact dilutif possible). Le retour à votre prix de revient n’est pas impossible car l’activité monte malgré tout en puissance, mais il prendra du temps.