Pourquoi pas. Icade offre peu de visibilité à court terme en raison de la transformation en cours qui se traduit par un taux de vacances élevé (14,1%) dans son patrimoine immobilier. Son actif net réévalué a chuté de 11% l’an dernier pour retomber à 53,3 euros par action et la direction a prévenu que les revenus fonciers allaient baisser en 2026 avec le départ de locataires (impact 30 millions d’euros), la diminution progressive de l’effet de l’indexation, ainsi que la cristallisation graduelle de la réversion négative. A l’inverse, Gecina présente un taux d’occupation élevé de 94% et des actifs très bien situés. L’endettement est maitrisé à 36% de la valeur du patrimoine et le dividende de 5,50 euros procure un rendement de 8% qui semble pérenne. Pour 2026, la croissance du résultat net par action devrait être limitée en raison du départ d’Engie de la tour T1 à La Défense, mais Gecina devrait progressivement entrer dans un nouveau cycle de croissance grâce à la contribution  de quatre actifs phares livrés entre la fin de 2026 et le troisième trimestre 2027 avec un potentiel de 80 à 90 millions d’euros de loyers annuels supplémentaires, sans oublier la commercialisation de la tour T1 de La Défense après le départ d’Engie. La décote de 52% sur l’actif net réévalué (144 euros par action fin décembre) parait excessive.