Eiffage, la sanction est excessive
Très peu exposé au transport aérien, cet acteur européen du BTP et des concessions accuse le coup en Bourse à la suite des craintes d’un nouveau variant et de nouvelles mesures de confinement.
Parmi les plus fortes baisses de l’indice SBF120, le titre Eiffage n’est pas épargné par le vent de panique observé sur le marché à la suite de la découverte en Afrique du sud d’un nouveau variant B. 1. 1. 529 doté d’un nombre élevé de mutations pouvant résister aux vaccins actuels. A moins d’anticiper le scénario catastrophe d’un reconfinement total de l’économie française, la chute du cours de bourse de cet acteur européen du BTP et des concessions nous apparaît sévère. Car à la différence de Vinci présent dans les concessions aéroportuaires avec un portefeuille de 45 plateformes réparties aux quatre coins du globe, Eiffage est très peu exposé au transport aérien avec la gestion de l’aéroport de Toulouse. Les concessions sont autoroutières et situées pour l’essentiel en France (APRR, Viaduc de Millau). Le chiffre d’affaires d’APRR avait à fin septembre quasiment renoué avec son niveau d’avant crise (-3,8%) à partir d’un trafic encore en recul de 8,1%. Sauf à craindre un reconfinement de certaines régions pendant les fêtes de fin d’année, le rattrapage des activités de concessions autoroutières d’Eiffage n’apparaît pas menacé à ce stade.
Vers un retour au bénéfice net de 2019
Pour le reste, les métiers du BTP (construction, infrastructures, services multi-techniques) se portent remarquablement bien avec un carnet de commandes à fin septembre de 16,4 milliards représentant 1 an de chiffre d’affaires. Au point que le groupe envisageait au début du mois au moment de sa publication du troisième trimestre de renouer pour l’ensemble de l’année avec un bénéfice net pré-pandémique. Pas de quoi justifier en Bourse que le titre Eiffage affiche des niveaux de valorisation aussi faibles de 11,3 et 9,6 fois les profits estimés pour cette année et 2022 et décote par rapport à un ratio moyen de 14,7 fois observé sur longue période (2009-2020). Autre atout : son rendement de 3,5%.
Notre conseil : achetez Eiffage à moins de 80 euros pour viser un objectif de cours de 100 euros. (code : FR0000130452)
Conseils sur Eiffage
Tous les conseilsEiffage un bon couple rendement-risque
Le groupe de BTP et de concessions voit comme prévu sa rentabilité obérée par la nouvelle taxe sur les infrastructures de transport longue distance, mais il préserve sa capacité de distribution de dividendes et affiche une valorisation très modeste.
Eiffage, une décote injustifiée
En léger repli sur un an, le titre de cet acteur européen du BTP et des concessions décote par rapport à sa moyenne de long terme à moins de 10 fois ses profits estimés alors qu'il offre un rendement pérenne supérieur de 4%.
Eiffage, du rendement pas cher
Cet acteur européen des travaux et des concessions dispose d'un carnet de commandes record dans la construction et d'une forte récurrence de ses revenus dans les concessions. De quoi régulièrement augmenter son dividende et offrir à ses actionnaires un solide rendement de plus de 4%. Des perspectives valorisées à tout juste 9 fois.
Eiffage, de la visibilité et du rendement
Alors que son concurrent Vinci s'est déjà affranchi en Bourse de ses précédents records historiques, Eiffage en est encore éloigné, malgré des ratios de valorisation peu exigeants et décotés sur sa moyenne de long terme. Le groupe dispose pourtant d'une forte visibilité sur ses perspectives.