Dommage que nous n’ayons pas pu intégrer cet automne le titre Amundi à notre sélection du « coin du spéculateur à moins de 50 euros. Le titre de cette filiale à 69,2% de Crédit Agricole, spécialisée dans la gestion d’actifs, s’est bien repris en fin d’année dernière dans le sillage d’une amélioration de la visibilité sur les marchés. Dans un environnement très délicat l’an dernier à la fois sur les actions et les obligations, Amundi a fait état d’une performance plutôt solide. Certes, les encours de capitaux sous gestion se sont contractés de 7,8% (soit 160 milliards) pour revenir à 1904 milliards mais dans le détail cette diminution est intégralement imputable à la contreperformance boursière (-167 milliards) des différentes classes d’actifs (actions et crédits). Mieux, le groupe est parvenu à collecter 7 milliards d’argent frais auprès de sa clientèle, preuve d’une confiance dans l’établissement et de la qualité de sa gestion. Autre signe rassurant, les commissions de gestion sont restées stables (+0,2%) à 3 milliards par rapport à une base 2021 retraitée en intégrant Lyxor sur la totalité de l’exercice. En revanche, assez logiquement, les commissions de surperformance ont chuté de 61,2% à 171 millions dans le sillage de la dépréciation des classes d’actifs. Un rendement proche de 6,5% Le bénéfice net enregistre à un repli de 23,8% à 1,07 milliard imputable pour partie à une augmentation des coûts d’intégration (62 millions contre 16 millions en 2021) de Lyxor, la nouvelle filiale spécialisée dans la réplication d’indices (ETF). Pour cette année, l’environnement sur les actions et sur les obligations s’annonce moins stressant pour peu que le conflit en Ukraine ne dégénère pas et que les banques centrales parviennent à enrayer l’inflation. Un scénario favorable à Amundi qui bénéficie d’une structure financière solide lui permettent de saisir d’autres opportunités de croissance externe en vue de renforcer son expertise sur la thématique très porteuse de la gestion ESG (environnement, sociétale et gouvernance). 27% des encours d’ETF portent déjà sur ce créneau et l’ambition est d’atteindre 50% à l’horizon 2025. En attendant, la valorisation de l’action Amundi reste perfectible à 11,1 et 10,3 fois les profits estimés pour cette année et 2024. Sur la base d’un dividende stable à 4,1 euros, le rendement ressort à 6,5%. Notre conseil : achetez Amundi à moins de 60 euros pour viser un objectif de cours de 70 euros (code : FR0004125920)