Selon l’agence Bloomberg, Carrefour aurait entamé à nouveau une réflexion sur les moyens d’améliorer sa valorisation en bourse alors que l’action est à la peine avec un repli proche de 10% depuis le début de l’année. Plusieurs scénarios (non commentés par la société) seraient envisagés comme des cessions d’actifs, des partenariats, voire une vente partielle ou totale du groupe. Cette dernière hypothèse parait néanmoins peu probable après la fin de non-recevoir apportée par le gouvernement lorsque le canadien Couche-Tard avait manifesté son intérêt pour le distributeur français il y a trois ans. En revanche, une cession des actifs au Brésil ou sur certains marchés européens pourrait faire sens. L’information de Bloomberg n’a cependant pas été en mesure de réveiller l’action au-delà de quelques heures.

Sous-performance des magasins en France

Miser uniquement sur une opération sur le capital de Carrefour constitue en effet un pari dangereux tant l’hypothèse a longtemps circulé sans jamais être suivie de faits concrets. D’autant que sur le plan fondamental, le contexte reste difficile comme l’a encore montré le recul de 3% des ventes du groupe en France à magasins comparables au troisième trimestre, sous l’effet des promotions et des baisses de prix. L’Espagne, l’Italie, la Belgique et la Pologne sont également en retrait. Si le chiffre global a progressé de 8,8% sur la période, c’est uniquement grâce à l’Amérique Latine, où les volumes et l’inflation restent favorablement orientés, la progression de 185% de l’Argentine résultant uniquement de l’hyperinflation dans ce pays. La direction a néanmoins confirmé les objectifs annuels visant une croissance de l’excédent brut d’exploitation et du résultat opérationnel courant. La valorisation boursière n’est pas très exigeante à 8,5 fois les profits attendus cette année, tandis que le rendement du titre peut sembler attractif autour de 6%. Néanmoins, les catalyseurs restent faibles sur un marché de la distribution particulièrement difficile.
Notre conseil : rester à l’écart de Carrefour. Codes : FR0000120172 et CA.