S'abonner

Logo decisionbourse.fr

Se connecter

Bouygues : une sanction un peu sévère

Les résultats de la branche télécom du conglomérat progresseront moins que prévu au cours des trois prochaines années sans remettre en cause la génération de cash. La baisse du titre peut constituer une opportunité au regard de la valorisation modérée et du rendement élevé.

Les marchés ont fait peu de cas de l’offensive de Bouygues Telecom sur le marché grand public avec le lancement de la marque B.iG, destinée à répondre aux tensions sur le pouvoir d’achat des ménages. Ils ont surtout retenu que le marché du mobile grand public connaissait un ralentissement de sa croissance en volume et une tension concurrentielle accrue depuis le deuxième trimestre 2024. Raison pour laquelle le chiffre d’affaires et l’excédent brut d’exploitation du pôle télécom connaitront une croissance modeste d’ici à 2026 et surtout en dessous des prévisions annoncées en janvier 2021, compte tenu aussi de la baisse du revenu moyen par abonné et de la fin des couvertures, en 2025, sur les prix de l’énergie prises en 2020 et 2021. Le groupe devrait néanmoins amortir ce facteur au niveau de sa génération de cash qui devrait quant à elle rester dans le cadre de la feuille de route (un cash-flow libre avant besoin en fonds de roulement d’environ 600 millions d’euros à l’horizon 2026) grâce à une diminution des besoins d’investissements.

Le dividende pas menacé

La baisse de près de 5% concédée par l’action Bouygues le jour de l’annonce de ce recadrage, qui porte à près de 15% le repli depuis le début de l’année, peut paraître un peu sévère dans la mesure où la faible valorisation intégrait déjà les inquiétudes concernant la concurrence sur le mobile et les difficultés du pôle immobilier. Les autres divisions restent plutôt bien orientées, qu’il s’agisse de la construction, dont le carnet de commandes de 31 milliards d’euros offre une belle visibilité, de TF1, dont les recettes publicitaires résistent plutôt bien grâce au succès de la nouvelle plateforme de streaming TF1+ ou de la filiale Equans (services multi-techniques) qui évolue sur un marché structurellement porteur et hisse progressivement sa marge opérationnelle (+0,5 point au premier semestre) aux standards du groupe grâce à une plus grande sélectivité des contrats et à la mise en œuvre du plan Perform. De 2,9% en 2023, la marge d’Equans devrait ainsi faire un saut à 4% en 2025 puis 5% en 2027, ce qui constitue un levier majeur sur la progression des résultats de Bouygues. Compte tenu de la préservation du cash dans la branche télécom, le dividende du groupe devrait donc pouvoir continuer de progresser pour évoluer autour de 1,93 euro en 2025 puis 2,05 euros en 2026 selon le consensus regroupé par Factset, ce qui porte le rendement prévisionnel autour de 7% pour un titre qui capitalise moins de 9 fois les profits attendus l’an prochain.

Notre conseil : achetez Bouygues à 28 euros pour viser 35 euros à un horizon de 18 mois. Code Isin : FR0000120503.

Conseils sur Bouygues

Tous les conseils

Bouygues, pour miser sur un rattrapage

Le holding présent dans la construction, les services à l'énergie, les télécoms et les médias a été particulièrement touché en bourse par le risque politique qui ne doit pourtant pas être surestimé. Au point de retomber sur des niveaux de valorisation très attractifs alors que le titre procure un rendement élevé et pérenne.

Bouygues : un premier trimestre peu représentatif

Le groupe diversifié a publié des résultats légèrement inférieurs aux attentes en début d’année sans remettre en cause les objectifs annuels ni le potentiel de redressement de sa filiale Equans. La valorisation du dossier est toujours aussi raisonnable.

Bouygues pixabay.com

Bouygues, de la décote et du rendement

Présent dans la construction, les services à l'énergie, les télécoms et les médias, ce célèbre holding familial est valorisé à peine 10 fois ses profits et offre un rendement pérenne supérieur à 5,5%.

Bouygues pixabay.com

Bouygues, de la visibilité et un rendement pérenne

En intégrant Equans, spécialisée dans les services multi-techniques, ce célèbre groupe familial présent dans les travaux, les télécoms et la télévision renforce sa visibilité et son profil défensif. Des atouts imparfaitement valorisés dans le cours de bourse sachant que le rendement offert dépasse le seuil des 5%.

// ADS SECTION