S'abonner

Logo decisionbourse.fr

Se connecter

Argan : croissance et désendettement

La foncière spécialisée dans les entrepôts premium continue d’accroitre ses loyers avec un patrimoine qui reprend de la valeur et une dette qui diminue. Le titre décote de 28% sur la valeur des actifs et procure un rendement de plus de 5%.

Argan Pixabay.com
Argan Pixabay.com

Les valeurs foncières n’ont pas été épargnées par la hausse récente des rendements obligataires qui est sensée les pénaliser en termes de coût de refinancement et de valorisation du patrimoine. Pour autant, ce phénomène ne semble pas appelé à durer, surtout en Europe où l’inflation a beaucoup baissé ces derniers mois, ce qui doit permettre à la banque centrale européenne de poursuivre ses baisses de taux. Dans ce contexte, la sanction infligée aux foncières peut paraitre exagérée. C’est le cas pour Argan, spécialisé dans la location d’entrepôts premium et qui n’a pas démérité en 2024 avec une hausse de 8% de ses revenus locatifs permise par la livraison de nouveaux projets et la révision des loyers, avec un taux d’occupation optimal de 100% de ses actifs. La foncière a encore bénéficié de coûts de financements modérés avec un coût moyen de sa dette de 2,25%, si bien que le bénéfice net récurrent (hors impact de la revalorisation des entrepôts pour 118 millions d’euros) a progressé de 9% pour atteindre 137 millions d’euros. La société va pouvoir verser un dividende de 3,30 euros par action, en hausse de 4,7%. Il procure un beau rendement de 5,3%.


Nouvelle hausse de 4,5% du dividende


Parallèlement à ces bons résultats et malgré un programme d’investissement chargé de 180 millions d’euros pour 170.000 m2 de nouvelles surfaces, Argan est parvenu à renforcer son bilan grâce à une augmentation de capital de 150 millions d’euros et des arbitrages d’actifs pour 77 millions. L’endettement net à fin 2024 ne représentait plus que 43% de la valeur du patrimoine contre un ratio de 50% un an plus tôt. Cette tendance doit se poursuivre avec un ratio estimé à moins de 40% pour 2025, puis 30% en 2030. La foncière a néanmoins identifié 180 millions d’euros d’investissements pour 2025 et 2026 et entend continuer à un rythme de 100 millions par an en moyenne pour 2027-2030. La baisse du coût de la dette en 2025 (2,10% contre 2,25% en 2024) participera à la progression des résultats et du dividende. Ce dernier est déjà envisagé à 3,45 euros par action, en hausse de 4,5%. Après sa forte baisse en 2024, l’action décote désormais de 28% par rapport à la valeur d’actif net réévalué.
Notre conseil : achetez Argan à 60 euros pour viser 72 euros à un horizon de 18 mois. Codes : FR0010481960 et ARG.

// ADS SECTION