Imerys : un titre en retard
Le leader mondial des spécialités minérales pour l’industrie bénéficie de la reprise des volumes sur ses principaux marchés, notamment aux Etats-Unis. Il progresse aussi sur le dossier du talc qui freine sa valorisation depuis de nombreuses années.

Retour à la case départ pour l’action Imerys ! Le cours de bourse, qui avait rebondi de plus de 10% le 6 janvier après la publication d’un communiqué sur l’avancement du dossier relatif au talc aux Etats-Unis, a depuis reperdu toute son avance et même repris du retard. Voilà plusieurs années que le groupe se débat avec des plaignants convaincus que le talc fourni par le passé est à l’origine de plusieurs cas de cancers. Les filiales concernées d’Imerys ont été placées sous le régime du chapitre 11 (redressement judiciaire) en 2020 afin de pouvoir régler ce litige. Imerys indique les entités talc nord-américaines ont commencé à solliciter les votes des plaignants en novembre 2024 à la suite de l’approbation de leur proposition de plan de réorganisation par le Tribunal compétent. Plusieurs étapes restent à franchir avec l’audience de confirmation du plan devant le Tribunal, prévue au second trimestre, puis une éventuelle approbation de la décision rendue par le Tribunal Fédéral de District des Etats-Unis. Le dénouement de l’affaire du talc se rapproche et pourrait mettre fin aux questions sur son coût final, sachant qu’Imerys estime que la provision constituée dans ses comptes est adéquate pour couvrir les conséquences financières du plan et la résolution des passifs historiques.
Le lithium en ligne de mire
Les fondamentaux du groupe devraient finir par prendre le dessus. Et ils s’améliorent depuis le troisième trimestre, au cours duquel la croissance organique des ventes est redevenue plus consistante (+4,1%) grâce à la reprise des volumes et à une bonne dynamique aux Etats-Unis et malgré la persistance d’une situation difficile sur les marchés de l’automobile et de l’industrie en Europe. Autre bonne nouvelle, les prix sont repartis à la hausse également. Parallèlement, Imerys a bien géré ses coûts, de sorte que la marge opérationnelle courante à l’issue des 9 premiers mois de 2024 était en amélioration de 0,6 point à 11,9%, tandis que le résultat net courant des activités poursuivies s’améliorait de 11,3% à 214 millions d’euros. Le résultat net de l’exercice 2024 ne sera pas représentatif dans la mesure où il englobera d’importantes charges liées à la vente des activités dédiées au marché du papier. Pour 2025, le consensus des analystes financiers regroupé par Factset table sur un bénéfice de 240 millions d’euros capitalisé à peine 10 fois sur la base des cours actuels. Le rendement du titre n’est pas négligeable à près de 5% et le groupe dispose d’un relais de croissance intéressant avec son projet d’exploitation de lithium sur le site de Beauvoir.
Notre conseil : achetez Imerys à 26 euros pour viser 33 euros à un horizon de 18 mois. Codes : FR0000120859 et NK.