Après un parcours sans faute et un cours plus que triplé en trois ans, l’action EPC Group vient de connaitre une phase de respiration salutaire qui peut être mise à profit pour envisager un positionnement sur le dossier. Rappelons que le groupe est spécialisé dans la fabrication et la distribution d’explosifs, utilisés principalement dans les secteurs des mines, des carrières et des travaux d’infrastructure et souterrains. Il a parallèlement développé une activité de démolition et de recyclage des déchets du bâtiment qui en fait un acteur reconnu dans l’économie circulaire. L’an dernier, le chiffre d’affaires a progressé de 3,2% (hors activités cédées) pour atteindre 558,15 millions d’euros grâce à la dynamique soutenue de la division explosifs et forage minage, tandis que la division mine urbaine a souffert d’un environnement défavorable dans la construction neuve. Le bénéfice net part du groupe est pour sa part ressorti à 23,7 millions, en hausse de 9,5% après une amélioration du résultat financier. Le principal sujet de satisfaction aura été le doublement du cash-flow d’exploitation à 67 millions, permettant de réduire la dette nette à 47,7 millions contre 66,8 millions.

une évolution possible du tour de table

La direction n’a pas précisé ses objectifs pour cette année mais compte bien tirer parti de la poursuite de la croissance à l’international et du développement de nouvelles lignes de production. L’an dernier, l’Afrique et l’Asie Pacifique (y compris les co-entreprises) avaient délivré une croissance organique de 11,6% pour représenter 28% du chiffre d’affaires total. Une tendance qui s’est inversée au premier trimestre 2025, la zone Afrique-Asie Pacifique ayant reculé de 4% en raison de la suspension d’un projet en Arabie Saoudite, où les transports d’explosifs ont par ailleurs été interrompus pendant la période du Ramadan qui a eu lieu en mars cette année et non en avril comme en 2024. L’Europe a en revanche retrouvé des couleurs notamment en France, où l’activité est portée par le chantier du tunnel Lyon-Turin. Le chiffre d’affaires global a finalement progressé de 1,6% pour s’établir à 139,7 millions d’euros sur la période. De quoi envisager une nouvelle amélioration des résultats et une poursuite du désendettement, sachant qu’à fin décembre, la dette ne représentait plus que 27% des fonds propres. EPC Groupe peut donc poursuivre ses acquisitions. Le groupe vient de signer un contrat en vue de l’acquisition de la société brésilienne Pirobras Industrial, reconnue pour son expertise dans les explosifs civils. La valorisation de l’action EPC Groupe peut sembler correctement valorisée autour de 18 fois les profits attendus cette année, mais elle n’intègre pas la possibilité d’un changement de contrôle. Des rumeurs ont récemment évoqué la volonté du fonds Wityu, principal actionnaire (via la société 4 Décembre) depuis son OPA de la fin 2020, avec 70,55% du capital et 74,43% des droits de vote, de céder tout ou partie de sa participation ou de retirer la société de la cote.

Notre conseil : achetez EPC Groupe à 190 euros pour viser 240 euros à un horizon de 18 mois. Codes : FR001403AQ4 et EXPL.