Ce mardi 10 juin, Amundi a détaché son dividende de 4,25 euros au titre de l’exercice 2024 avec une mise en paiement le 12 juin. Ce coupon qui fait ressortir un rendement de 6% constitue indéniablement l’un des principaux atouts du dossier, mais il n’est pas le seul puisque le leader européen de la gestion d’actifs peut également être considéré comme une valeur de croissance. En témoigne la progression de 6% de ses encours à un niveau record de 2247 milliards d’euros sur le premier trimestre 2025, traduisant à la fois une évolution favorable des classes d’actifs mais aussi une collecte nette de 31 milliards, au plus haut depuis 2021. Amundi a notamment récupéré un important mandat de la part d’un fonds de pension britannique sur le marché des plans de retraite à cotisations définies. La stratégie de diversification porte pleinement ses fruits, notamment la distribution Tiers, l’Asie et les ETF. Rien que sur l’Asie, le groupe a collecté 28 milliards d’euros en 2024 et déjà 8 milliards au premier trimestre 2025 tandis que sur les ETF, la collecte a atteint 32 milliards en 2024 et 10 milliards au premier trimestre 2025. Grâce à une évolution favorable des commissions de gestion et de surperformance, ainsi qu’à une bonne gestion des coûts, le résultat avant impôt s’est amélioré de 11% pour atteindre 458 millions à fin mars tandis que le résultat net ajusté a souffert de la surcharge exceptionnelle d’impôt en France à hauteur de 46 millions d’euros. Hors cette surcharge, il aurait progressé de 10%.

Une surcharge fiscale de 72 millions d’euros cette année

Les résultats annuels dépendront bien entendu de l’évolution des différentes classes d’actifs financiers qui reste incertaine au regard des bouleversements provoqués par la politique douanière des Etats-Unis, mais la diversification en termes de clientèle et de couverture géographique constituera indiscutablement un atout pour le groupe. Compte tenu de la surcharge fiscale exceptionnelle estimée à 72 millions d’euros pour 2025, le consensus table pour l’ensemble de l’exercice sur une stabilité du bénéfice autour de 1,3 milliard d’euros qui fait ressortir un multiple de valorisation modéré de 11 fois les profits, soit deux fois moins que le géant mondial BlackRock (22 fois). Ce dernier affiche, il est vrai, une rentabilité des fonds propres plus élevée (15,4 fois contre 11 fois pour Amundi) mais l’écart parait tout de même excessif, sachant par ailleurs que la politique de distribution du groupe français restera généreuse. Le dernier plan stratégique visait un taux de distribution des résultats d’au moins 65% et le prochain plan qui sera dévoilé au dernier trimestre 2025 devrait logiquement s’inscrire sur une tendance voisine.

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