La taille n’est décidément pas le principal critère pour réussir dans le secteur de la publicité. En témoignent les bons résultats publiés par Havas au titre de l’année 2025. Le groupe dirigé par Yannick Bolloré a dépassé ses objectifs en publiant une croissance organique de 3,1% de ses revenus nets, dont 3,7% pour le seul dernier trimestre. L’incertitude sur le plan économique et l’application des droits de douane ont finalement eu des effets limités sur sa dynamique, portée par un modèle intégré et centré sur le client, une emprunte géographique diversifiée et le déploiement du système d’exploitation Converged. AI, visant à intégrer l’intelligence artificielle dans les produits et services du groupe.  Alors que les investisseurs redoutent que le secteur de la publicité soit disrupté par l’IA, Havas entend au contraire l’utiliser pour se renforcer, en misant notamment la montée en puissance de son portail mondial de LLM, un modèle de langage basé sur l’IA. En 2025, l’activité a été particulièrement soutenue en Amérique du Nord (croissance organique de 4,9%) où le groupe réalise un bon tiers de ses revenus.

Un bilan sans dette

La rentabilité n’est pas en reste puisque grâce à un strict contrôle des frais de personnel, la marge opérationnelle ajustée s’est améliorée de 0,5 point pour atteindre 12,9%, tandis que le bénéfice a fait un bond de 9,2% pour se hisser à 189 millions d’euros. Quant au bilan, il est toujours aussi robuste dans la mesure où la trésorerie nette atteint encore 207 millions d’euros malgré une incidence négative des taux de change de 75 millions. Havas peut donc largement participer à la consolidation de son secteur. Des rumeurs avaient évoqué un intérêt pour le géant britannique WPP, en perte de vitesse, mais le groupe semble préférer les acquisitions de plus petite taille et plus ciblées. L’an dernier, il a pris des participations majoritaires dans 11 agences. Les actionnaires (le principal étant le groupe Bolloré avec 31% du capital) ne sont pas oubliés pour autant puisque le dividende est maintenu à 0,80 euro par action. Il procure un rendement proche de 5%. Malgré un beau rattrapage, l’action capitalise seulement 8 fois les projections de bénéfices pour 2026 (une hausse d’environ 10% par rapport à 2025), ce qui en fait la valeur la moins chère du secteur, alors que la croissance devrait encore être au rendez-vous en 2026 (+2% à +3% selon la direction) et favoriser une nouvelle amélioration de la marge opérationnelle (13,2% à 13,5%). L’objectif est toujours de hisser cette marge entre 14% et 15% en 2028.

Notre conseil : achetez Havas à 16 euros pour viser 20 euros à un horizon de 18 mois. Codes : NL0015002K83 et HAVAS.