L’exercice 2025 s’est achevé sur une note encourageante pour Rexel, dans un marché de l’énergie pourtant marqué par des cycles contrastés. Si le chiffre d’affaires annuel n’a progressé que de 0,7 % en données publiées pour atteindre 19,41 milliards d’euros, le quatrième trimestre a révélé une accélération bienvenue avec une croissance organique de 3,8 %, dépassant les attentes du marché. Cette dynamique doit beaucoup à l’Amérique du Nord, véritable moteur, où les projets liés aux centres de données (datacenters) ont bondi de 50 %. En revanche, l’Europe reste à la traîne, pénalisée par le marasme de la construction résidentielle, même si la France et le Benelux tirent leur épingle du jeu avec une croissance de 3 %.

Sur le plan de la rentabilité, le groupe a su faire preuve de résilience : la marge d’excédent brut d’exploitation courante ajustée s’est hissée à 6 % grâce aux gains de productivité tandis que le bénéfice s’est envolé de 73,4 % à 591,4 millions d’euros. Les investisseurs ont surtout salué les prévisions pour 2026 : la direction table sur une croissance des ventes comprise entre 3 % et 5 % et une marge opérationnelle en progression à 6,2 %. Mais certains analystes pointent du doigt l’incertitude sur les prix du cuivre et la lenteur de la reprise en Europe. La dépendance accrue aux centres de données pourrait aussi devenir un handicap en cas de baisse des investissements des géants de la tech.

Une transition numérique accélérée

Sur cette base, le dossier conserve des arguments solides, à commencer par sa structure financière. Rexel a généré un flux de trésorerie disponible robuste de 938 millions d’euros (hors amende antitrust), soit un taux de conversion supérieur à 75 % pour la troisième année consécutive. Cette solidité permet de proposer un dividende stable de 1,20 euro par action, offrant un rendement attractif de 3,5%.

Pour rebondir et atteindre ses objectifs à moyen terme (marge supérieure à 7 %), le groupe mise sur la montée en puissance des ventes digitales, qui atteignent déjà 34 % du total, contre 21 % il y a cinq ans. L’intégration de l’intelligence artificielle dans la saisie des commandes et la gestion des devis est devenue un levier majeur d’excellence opérationnelle. Par ailleurs, la stratégie d’acquisitions ciblées, notamment outre-Atlantique, devrait continuer de nourrir la croissance. Les dernières annonces pourraient maintenir le titre dans une dynamique positive, le dividende et la forte génération de cash constituant une protection efficace contre la volatilité sectorielle.

Notre conseil : achetez Rexel à 32,50 euros pour viser 38 euros à un horizon de 18 mois. Codes : FR0010451203 et RXL.

Christine Ellouze