Dure sanction pour ID Logistics ! Le groupe de logistique contractuelle dirigé et contrôlé par Eric Hémar a vu sa capitalisation boursière fondre de plus de 10% sur les deux séances ayant suivi la publication de ses résultats annuels pourtant de bonne facture. La croissance du chiffre d’affaires a en effet été soutenue (+14,2%), tandis que la marge opérationnelle n’a reculé que de 0,1 point à 4,4% malgré le lancement de 27 nouveaux sites et l’ouverture du Canada. La déception est venue de la consommation de trésorerie de 30,9 millions d’euros sur l’exercice, liée à des investissements soutenus pour suivre le rythme d’automatisation demandé par les clients, ainsi qu’à un dérapage du besoin en fonds de roulement. Au-delà de l’allongement de certains règlements des clients, le groupe a démarré des projets en toute fin d’année sans contrepartie financière immédiate. Le président Eric Hémar se veut rassurant sur la trajectoire du besoin en fonds de roulement qui devrait s’améliorer en 2026 avec les actions menées, tandis que les investissements resteront soutenus mais sur une base de chiffre d’affaires plus élevée.

Forte dynamique aux Etats-Unis

Cette année, ID Logistics prévoit à nouveau un rythme soutenu de démarrages et bénéfice d’un bon niveau de croissance embarquée avec les projets amorcés en 2025, dont la montée en puissance génèrera des gains de productivité. La clientèle est équilibrée entre distribution, e-commerce, cosmétiques et mode. Des secteurs qui se portent plutôt bien. Le groupe n’est par ailleurs pas très exposé à la région du Moyen Orient, actuellement ralentie par la guerre en Iran. En revanche, il réalise désormais 19% de son chiffre d’affaires en Amérique du Nord, où la croissance a été très soutenue en 2025 (+31,9% à données comparables). Une tendance qui devrait se poursuivre et qui incite la direction à envisager de nouvelles acquisitions après celle, particulièrement structurante, de Kane Logistics en 2022. Le groupe peut se le permettre dans la mesure où son endettement net est resté contenu à 0,9 fois l’excédent brut d’exploitation en 2025. Il n’exclut cependant pas de faire à nouveau appel au marché en cas de grosse opération. Le consensus Factset table sur une augmentation de près de 20% du bénéfice en 2026 (autour de 76 millions d’euros), faisant ressortir un multiple de capitalisation encore élevé de près de 29 fois les profits mais justifié par les perspectives d’une croissance à deux chiffres de l’activité sur les deux prochains exercices.

Notre conseil : achetez ID Logistics à 320 euros pour viser 410 euros à un horizon de 18 mois. Codes : FR0010929125 et IDL.