Enfin des signes d’amélioration dans le secteur du travail temporaire ! Après trois premiers trimestre difficiles, Groupe Crit a terminé l’année 2025 dans de meilleures dispositions en renouant avec une croissance organique de 2% au dernier trimestre. En France, l’activité travail temporaire (87% du chiffre d’affaires contre 13% pour les services aéroportuaires) s’est stabilisée avec des premiers signes de reprise sur plusieurs secteurs comme l’automobile et l’aéronautique. La dynamique à l’international (47,6% du pôle travail temporaire) a été encore plus soutenue, indépendamment de l’effet périmètre lié à l’intégration de la société italienne Openjobmetis sur 12 mois complets (8 mois en 2024). Grâce à cette acquisition, le chiffre d’affaires total a progressé de 7,9% pour atteindre 3,37 milliards d’euros, alors qu’à donnée comparable, la tendance aurait été stable. Si la marge d’excédent brut d’exploitation s’érode légèrement (4,3% contre 4,8% en 2024) en raison de la faiblesse de l’activité, la principale surprise des comptes 2025 vient d’une provision de 26,1 millions d’euros pour dépréciation des entités américaines. Une mesure qualifiée de prudente par la direction qui reste confiante sur le potentiel de rebond des activités concernées. Les actifs libellés en dollar ont par ailleurs généré une perte de change de 6,6 millions d’euros, si bien que le bénéfice net a chuté de 57% pour retomber à 31,2 millions d’euros.

Rebond des marges en perspective

Le principal atout du dossier concerne la robustesse du bilan. Groupe Crit affiche en effet une trésorerie nette de 135 millions d’euros équivalente à 20% de la capitalisation boursière. Compte tenu de cet élément, et du rebond attendu de l’activité et des marges en 2026 alors que l’amélioration de la demande sur les marchés du travail temporaire en Europe et aux Etats-Unis se confirme et que la visibilité reste bonne dans la rentable division aéroportuaire (marge d’excédent brut d’exploitation de 8,6% en 2025), la valorisation boursière apparait particulièrement faible. La valeur d’entreprise représente seulement 3,6 fois l’excédent brut d’exploitation attendu cette année et le cours capitalise seulement 10,6 fois les profits attendus. L’an dernier, la famille Guedj (principale actionnaire avec 74,5% du capital) avait consenti un dividende exceptionnel pour tenter d’effacer la décote. La trésorerie lui donne les moyens de renouveler l’opération si la disgrâce boursière continue.

Notre conseil : achetez Groupe Crit à 57 euros pour viser 69 euros à un horizon de 18 mois. Codes : FR0000036675 et CEN.