ABC Arbitrage fait partie des rares sociétés susceptibles de profiter du regain de volatilité sur les marchés provoqué par les tensions géopolitiques en Iran. Son activité de gestion d’actifs quantitative à partir de modèles mathématiques sophistiqués sur les principales places financières mondiales et sur l’ensemble des classes d’actifs financiers se nourrit en effet des changements brutaux de direction et est très corrélée à l’indice VIX qui mesure le degré de volatilité. L’an dernier aura été assez propice aux opérations d’arbitrages grâce au choc liée à la mise en place des tarifs douaniers américains par l’administration Trump et aux incertitudes sur l’évolution des politiques monétaires des banques centrales. Seul sujet de déception, les encours de gestion pour compte de tiers (245 millions d’euros) n’ont pas atteint le niveau espéré malgré la bonne performance des fonds gérés. Le produit de l’activité courante a tout de même progressé de 16,6% pour atteindre 59,7 millions d’euros. Et si le bénéfice ne suit pas cette tendance en baissant de 6,3% à 25,1 millions, c’est en raison de la base de comparaison anormalement élevée de 2024 qui intégrait des éléments exceptionnels. Hormis ces éléments, le bénéfice par action augmenterait de 19%. Fidèle à sa tradition, la société va redistribuer l’essentiel de ses résultats (81%) sous forme de dividendes. Deux acomptes de 0,10 euro par action ayant déjà été versés l’année dernière, la société prévoit un dernier acompte de 0,10 euro le 14 avril et un solde de 0,04 euro après l’assemblée générale. Soit un total de 0,34 euro procurant un rendement de plus de 6% sur les cors actuels.

Entre 15 et 25 millions d’investissements sur trois ans

L’exercice 2026 a débuté dans un environnement favorable avec la guerre en Iran qui a fait remonter l’indice VIX à plus de 25 contre un niveau de 15 début janvier. Au 20 mars, le rythme d’activité moyen était 40% supérieur à sa moyenne mensuelle de 2025 et 10% au-dessus de la moyenne mensuelle du premier semestre 2025. ABC Arbitrage va profiter de cette situation pour accélérer son développement dans le cadre du plan stratégique Momentum 2028, axé sur une diversification accrue des revenus et sur la croissance des encours sous gestion. La direction prévient toutefois que cette stratégie induira une hausse des investissements dont le montant cumulé sur trois ans devrait osciller entre 15 et 25 millions d’euros. Cela pourra freiner la progression des résultats sans remettre en cause la politique de distribution généreuse puisque la société promet un minimum de dividende annuel de 0,30 euro par action offrant un rendement minimum de 5,5% sur les cours actuels. A seulement 12 fois les bénéfices dégagés en 2025, le dossier reste modestement valorisé compte tenu de la régularité des performances (62 semestres consécutifs de résultats positifs) et de la solidité du bilan caractérisé par des fonds propres de 170 millions d’euros.

Notre conseil : achetez ABC Arbitrage à 5,10 euros pour viser 6,30 euros à un horizon de 18 mois. Codes : FR0004040608 et ABCA.