Les marchés n’ont pas manqué de saluer la publication des comptes 2025 de JC Decaux. A juste titre puisque la croissance organique du chiffre d’affaires du numéro un de la publicité extérieure a atteint 1,8% et même 3,2% hors événements sportifs majeurs. La marge opérationnelle s’est améliorée de 1,5 point pour atteindre 20,9% du chiffre d’affaires, tandis que le cash-flow libre a battu un record en se hissant à 342,9 millions d’euros. Et le meilleur reste sans doute à venir puisque la direction a émis l’hypothèse d’une croissance organique de l’activité de plus de 5% pour le premier trimestre 2026, portée il est vrai en partie par la tenue des jeux Olympiques d’hiver de Milan Cortina. Les analystes constatent que la publicité extérieure a régulièrement gagné des parts de marché ces dernières années, les agences de publicité privilégiant davantage l’extérieur à la télévision et à la presse écrite. Et c’est le digital qui tire la croissance du groupe avec une progression de 10% en 2025 et une part dans le chiffre d’affaires dépassant désormais 41%, notamment grâce au sous segment du programmatique (+19,2%). Autre bonne nouvelle, la dynamique est redevenue positive en Chine, un pays dans lequel JC Decaux réalisait plus de 20% de ses facturations avant la crise sanitaire.

Retour en grâce auprès des investisseurs

JC Decaux peut compter sur d’importants contrats remportés dernièrement, comme celui avec Carrefour et sa foncière Carmila pour déployer une offre de publicité digitale sur écrans au cœur des centres commerciaux du distributeur. La direction a fait part de son optimisme en prévoyant de faire croitre graduellement les indicateurs financiers clés. Elle compte en faire profiter les actionnaires avec une hausse de 18,2% du dividende par action cette année (0,65 euro par action soit un rendement de 3,4%) et une volonté d’augmenter progressivement ce dividende. De son côté, le consensus table sur une hausse de 13% du bénéfice net en 2026, à 296 millions d’euros, avant une nouvelle croissance à deux chiffres en 2027, autour de 326 millions. Traditionnellement élevée, la valorisation du groupe est devenue plus raisonnable depuis deux ans, avec un multiple de capitalisation des bénéfices retombé autour de 14 fois et une valeur d’entreprise équivalente à 8 fois l’excédent brut d’exploitation estimé pour 2026. Plus généralement, le secteur de la communication extérieure intéresse à nouveau les financiers comme l’a montré le récent rachat des actifs américains du concurrent Clear Channel par le fonds d’investissement d’Abou Dabi, Mubadala, pour 6,2 milliards de dollars.

Notre conseil : achetez JC Decaux à 18,50 euros pour viser 23 euros à un horizon de 18 mois. Codes : FR0000077919 et DEC.