Argan : dividende en hausse de 19 ans consécutifs et décote de 40 % sur l’actif net
L’unique foncière française dédiée aux entrepôts premium délivre des résultats 2025 records, efface son principal risque financier et affiche une valorisation plancher avec un dividende en hausse continue.L’exercice 2025 a…
L’unique foncière française dédiée aux entrepôts premium délivre des résultats 2025 records, efface son principal risque financier et affiche une valorisation plancher avec un dividende en hausse continue.
L’exercice 2025 a été exceptionnel pour Argan. Les revenus locatifs ont progressé de 7 % pour atteindre 212 millions d’euros, portés par l’effet année pleine des huit livraisons de 2024 et par la révision des loyers de 3,45 % au 1er janvier 2025 — illustration du modèle défensif d’une foncière dont les baux sont intégralement indexés sur l’inflation.
Un résultat net en accélération
La rentabilité impressionne davantage encore. Le résultat net récurrent par action a progressé de 13 % à 6,0 euros, dégageant une marge record de 73 % des revenus locatifs, dans un patrimoine de 3,8 millions de mètres carrés valorisé 4,1 milliards d’euros avec un taux d’occupation supérieur à 99 %.
Dix-neuf ans de dividende ininterrompu
Le dividende versé au titre de 2025 s’établit à 3,45 euros par action, en hausse de 5 %, pour un rendement de 6 % au cours actuel. La direction annonce déjà 3,65 euros pour 2026, soit +6 % supplémentaire. Le taux de distribution ne dépasse pas 36 % des bénéfices, garantissant une large marge de sécurité.
Le refinancement, risque désormais effacé
Le principal frein au dossier — le refinancement d’une obligation de 500 millions d’euros souscrite en 2021 à 1 % — vient d’être levé. Argan a réussi une émission obligataire verte inaugurale de 500 millions d’euros, largement sursouscrite, à coupon de 3,779 % jusqu’en 2029. L’opération, saluée par les investisseurs institutionnels, confirme la notation BBB- stable de S&P et sécurise la structure financière pour quatre ans.
Pour 2026, les revenus locatifs sont attendus à 220 millions d’euros (+4 %), avec un pipeline de 165 millions d’euros d’investissements à livrer. L’action s’échange à moins de 6 fois ses profits annuels, contre une valeur d’actif net réévalué de près de 95 euros — une décote injustifiée que la baisse des taux de la BCE devrait progressivement combler.
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Codes: FR0010481960 et ARG.
Conseils sur Argan
Tous les conseils
Argan: un désendettement rapide
La foncière bénéficie d’une progression soutenue de ses revenus locatifs et d’un taux d’occupation optimal de ses immeubles. La valeur du patrimoine a recommencé à progresser depuis le début de l’année et l’endettement a bien diminué, ce dont les investisseurs n’ont pas encore tenu compte.
Argan pour miser sur l’immobilier sans risque
Cette foncière est leader sur le segment très recherché des entrepôts logistiques de dernière génération. Plutôt que de vendre des actifs dans un marché peu favorable, le groupe a levé sans problème 150 millions pour accélérer son développement. En croissance régulière chaque année, les résultats et les dividendes disposent d'une excellente visibilité. L'assouplissement annoncé en juin de la politique monétaire de la BCE arrive au bon moment pour soutenir le titre.
Argan pour miser sur la visibilité des performances
Avec un taux d'occupation de quasiment 100% de ses actifs, cette foncière spécialisée dans les entrepôts de dernière génération est à l'abri des soubresauts de la conjoncture. Les projets de développement prévus pour cette année et 2024 sont d'ores et déjà financés pour l'essentiel.
Argan : la sanction devient sévère
La foncière spécialisée dans le développement et la location d’entrepôts premium n’échappe pas à la défiance des investisseurs sur le secteur provoquée par la remontée des taux d’intérêt. Elle est pourtant positionnée sur un segment porteur et a pris des mesures convaincantes pour maîtriser sa dette. La décote et le rendement élevés rendent le titre très attractif.