Le premier trimestre 2026 confirme la résilience du modèle économique de Danone dans un environnement géopolitique tendu. Le chiffre d’affaires consolidé s’établit à 6,71 milliards d’euros, en croissance de 2,7 % en données comparables, portée par une progression saine du volume/mix (+1,5 %) et un effet prix maîtrisé (+1,2 %). Toutes les catégories enregistrent une croissance positive : les produits laitiers (EDP +3,4 %), la nutrition spécialisée (+1,9 %) et les eaux (+2,3 %). En données publiées, les ventes reculent toutefois de 2 %, pénalisées par un effet de change défavorable de 5,6 % lié à la dépréciation du dollar et de plusieurs devises émergentes.

Sur l’exercice 2025, le groupe a réalisé un chiffre d’affaires de 27,28 milliards d’euros et un résultat opérationnel courant de 3,66 milliards d’euros, soit une marge de 13,4 % en progression de 40 points de base. La zone Asie-Pacifique reste la locomotive du groupe avec une marge opérationnelle exceptionnelle de 23,7 %, tirée par la nutrition spécialisée en Chine et les produits laitiers au Japon.

Une politique de dividende attractive

Le dividende proposé au titre de l’exercice 2025 progresse de 2 % à 2,15 euros par action, procurant un rendement net de 3,2 % au cours actuel. Cette politique de distribution généreuse s’accompagne d’une structure bilantielle solide, renforcée par une émission obligataire triple tranche de 1,6 milliard d’euros réalisée en mars 2026 à des conditions attractives.

Une stratégie de transformation ambitieuse

Antoine de Saint-Affrique accélère l’exécution de sa stratégie « Renew » avec deux opérations majeures annoncées en mars 2026 : l’acquisition de Huel pour 1 milliard d’euros, qui renforce la présence du groupe dans la nutrition complète, et la création d’une coentreprise paritaire avec Arcor en Argentine, qui consolide sa position sur le marché laitier latino-américain. Ces opérations confortent l’orientation santé et nutrition fonctionnelle qui constitue le cœur stratégique du groupe.

Une valorisation raisonnable

Le titre se traite à environ 17 fois les bénéfices attendus pour 2026, une valorisation cohérente avec sa nature de valeur défensive. La direction confirme ses objectifs annuels : croissance organique des ventes entre 3 % et 5 % et un résultat opérationnel courant progressant plus vite que les ventes.

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Codes: FR0000120644 et BN.