Safran : un trimestre solide qui confirme la dynamique du leader aéronautique
Le motoriste enchaîne les performances de haut vol portées par les activités de services et l’après-vente civile. Avec une visibilité unique et un dividende en forte hausse, le titre reste un incontournable des portefeuilles long terme.
Safran a publié un premier trimestre nettement supérieur aux attentes. Le chiffre d’affaires ajusté atteint 6,22 milliards d’euros, en croissance organique de 12 %, soutenu par la puissance de la propulsion civile. Si les livraisons de moteurs LEAP neufs restent sous contrainte en raison des tensions persistantes sur la chaîne d’approvisionnement mondiale, le véritable moteur de la performance réside dans les ventes de pièces de rechange, en progression de plus de 25 % en dollars. La division Équipements & Défense se distingue également grâce à l’intégration des activités de commandes de vol acquises auprès de Collins Aerospace, tandis que le pôle Aircraft Interiors (Sièges et Cabines) poursuit son redressement.
Une visibilité financière remarquable
Pour l’ensemble de l’exercice, la direction confirme ses objectifs initiaux : une croissance du chiffre d’affaires annuel de l’ordre de 10 à 15 % (low to mid-teens), un résultat opérationnel courant réitéré proche des 4,0 milliards d’euros et un free cash-flow solide attendu autour de 3,0 milliards d’euros. Olivier Andriès, le directeur général, se dit confiant dans la capacité du groupe à absorber les impacts fiscaux conjoncturels. Par ailleurs, le portefeuille de couvertures de change de plus de 50 milliards de dollars sécurise la visibilité du cours pivot dollar-euro jusqu’en 2029.
Dividende en hausse et rendement modeste
Le dividende proposé au titre de l’exercice précédent progresse de 15,5 % à 3,35 euros par action. Le détachement est fixé au 26 mai 2026 pour une mise en paiement le 28 mai. Au cours actuel autour de 286 euros, le rendement instantané ressort à 1,17 %, un niveau modeste mais cohérent avec ce profil de valeur de croissance. La valorisation à environ 27 fois les bénéfices intègre une part importante de la croissance attendue, mais reste pleinement justifiée par la récurrence du modèle de l’après-vente.
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Codes: FR0000073272 et SAF.