Le géant français des gaz industriels reste l’une des valeurs préférées des investisseurs de long terme, et son premier trimestre 2026 ne dément pas cette réputation. Le chiffre d’affaires ressort à 6,786 milliards d’euros, en croissance de 3,4 % hors effets de change et énergie, malgré un effet devise défavorable de 5,9 % lié principalement à la dépréciation du dollar. La dynamique est portée par les Amériques (+5,5 % en organique), tandis que l’EMEA et l’Asie restent plus contrastées. Le segment Industriel Marchand affiche une hausse de prix solide de 3,4 %, et l’Électronique brille avec une croissance de 9 % des gaz vecteurs. Le carnet de commandes atteint un niveau record de 5,5 milliards d’euros, dont plus de 40 % en Électronique, garantissant une visibilité de croissance future élevée.

Sur l’exercice 2025 clos, les chiffres confirment la solidité du modèle. Le chiffre d’affaires annuel s’est établi à 26,94 milliards d’euros (+2 % en comparable), pour un résultat opérationnel courant de 5,582 milliards d’euros, en hausse de 3,5 %, soit une marge opérationnelle de 20,7 % (+80 points de base). Le résultat net part du Groupe progresse de 6,4 % à 3,518 milliards d’euros, portant le bénéfice par action à 6,10 euros (+6,3 %). Le groupe confirme son objectif d’amélioration de la marge opérationnelle de 100 points de base en 2026 et 100 points supplémentaires en 2027, hors effet énergie.

Côté distribution, Air Liquide se montre généreux : le dividende proposé au titre de 2025 grimpe de 12,1 % à 3,70 euros par action, et le groupe propose en outre sa traditionnelle attribution d’actions gratuites, soumise à l’assemblée générale du 5 mai 2026. Les actionnaires au nominatif depuis au moins deux ans bénéficient d’une prime de fidélité de 10 %, portant leur dividende à 4,07 euros. Au cours actuel d’environ 174 euros, le rendement ressort toutefois à seulement 2,1 % : Air Liquide n’est pas un dossier de rendement mais un dossier de croissance et de qualité, qui se traite à environ 28 fois les bénéfices — une prime justifiée par la régularité de sa performance (croissance annuelle moyenne du BNA de 7,2 % sur trente ans).

Le principal moteur de revalorisation est désormais l’intelligence artificielle. Air Liquide a annoncé début juin un investissement de 200 millions d’euros en Corée du Sud pour construire et exploiter une unité de production d’azote destinée au projet de puces mémoire IA de SK hynix à Cheongju, opérationnelle fin 2027. Cette opération illustre la création de valeur immédiate de l’acquisition du sud-coréen DIG Airgas. Le groupe multiplie les succès liés aux semi-conducteurs et aux data centers — gaz ultra-purs pour puces avancées au Japon, expansion aux États-Unis pour soutenir la relocalisation industrielle — et poursuit son développement géographique avec le lancement d’Air Liquide Kazakhstan. Le positionnement sur les marchés stratégiques de l’électronique, de l’hydrogène et de la santé, combiné à des contrats long terme de 15 ans, fait d’Air Liquide une valeur défensive idéale dans un marché volatil.

Notre conseil : Achetez Air Liquide à 183 euros pour viser 200 euros à un horizon de 12 mois.

Codes : FR0000120073 et AI.