Le chiffre d’affaires de LISI confirme la vigueur du cycle aéronautique. Au premier trimestre 2026, l’équipementier a publié un chiffre d’affaires de 468 millions d’euros, en hausse de 5,9 % (+10,9 % à périmètre et changes constants). LISI Aerospace porte la croissance avec 325,1 millions € (+10,4 %), soit 69 % de l’activité, dopée par la montée en cadence d’Airbus et de Boeing. LISI Automotive (143 millions €, 31 % du total) reste pénalisée par le repli de la production automobile mondiale. Sur l’exercice 2025, le chiffre d’affaires consolidé a atteint un record de 1 747,9 millions €, en hausse de 8,7 % à périmètre comparable.

Le résultat net 2025 de LISI ressort à 140 millions €, contre 56 millions € un an plus tôt. Ce quasi-triplement est toutefois gonflé par la plus-value de cession de LISI Medical, vendue 270,4 millions € à SK Capital fin octobre 2025 : hors cet élément exceptionnel, la progression du bénéfice courant est bien plus mesurée. La cession a néanmoins assaini le bilan, avec une dette nette ramenée à 233,7 millions €, soit un levier de 0,9 fois l’excédent brut opérationnel, contre 2,3 fois fin 2024. Le dividende proposé au titre de 2025 progresse à 0,46 euro par action (0,39 euro en 2024), mais après l’envolée du cours le rendement est tombé à environ 0,6 %, un niveau peu attractif pour un titre que nous avions retenu pour son potentiel de revalorisation, et non pour son rendement.

Une valorisation au plus haut historique

À 72 euros, LISI capitalise près de 3,35 milliards d’euros et se paie environ 24 fois son résultat net 2025 publié — multiple lui-même flatté par la plus-value — soit de l’ordre de 16 fois les bénéfices courants estimés 2026, contre moins de 12 fois lors de notre conseil d’achat. Surtout, le cours dépasse désormais l’objectif médian des analystes (autour de 63 euros) et même la borne haute du consensus. Berenberg a certes initié le suivi à l’achat ce 22 juin, mais en soulignant le risque géopolitique à court terme. Entré dans le SBF 120 et le CAC Mid 60 fin 2025, soutenu par la sortie de Peugeot Invest, le titre a vu son scénario de redressement se réaliser intégralement : recentrage réussi, désendettement record, cycle aéronautique porteur. À ce niveau, le potentiel d’appréciation paraît épuisé et le couple rendement/risque s’est inversé : mieux vaut sécuriser le gain.

Notre conseil : vendez LISI à 72 euros et encaissez une plus-value de 36,1 % réalisée en un peu plus de trois mois.

Codes : FR0000050353 et FII.