Eurofins Scientific : la rentabilité prend le relais de la croissance
Eurofins Scientific voit la rentabilité prendre le relais de la croissance. Le leader mondial des tests bio-analytiques se paie 17,3 fois ses bénéfices 2026, contre 27 fois sur cinq ans.
Eurofins Scientific a réalisé un chiffre d’affaires de 7,30 milliards d’euros en 2025, en croissance organique de l’ordre de 5 %. Le consensus attend 7,62 milliards en 2026, puis 8,05 milliards en 2027. Le premier trimestre 2026 a été pénalisé par des conditions météorologiques exceptionnelles en Amérique du Nord et en Europe du Nord, qui ont retardé l’acheminement des échantillons vers les laboratoires ; mais le mois de mars a renoué avec les objectifs, et le directeur général Gilles Martin a confirmé une croissance organique en milieu de fourchette simple pour l’ensemble de l’exercice. L’activité repose à 84 % sur les tests d’échantillons, l’Europe (52 % des ventes) devançant l’Amérique du Nord (37 %).
Le résultat net s’est établi à 474,8 millions d’euros en 2025. Le consensus le projette à 591,9 millions en 2026, soit un bond de près de 25 %, puis à 715,6 millions en 2027. La marge nette passerait de 6,5 % à 7,8 % puis 8,9 %, tandis que la marge d’excédent brut opérationnel, déjà supérieure à 21 %, progresserait vers 23 % d’ici 2027. Cette accélération de la profitabilité tient à la finalisation du réseau de laboratoires en étoile (hub-and-spoke) et à la convergence des systèmes informatiques en Europe, où les coûts IT pèsent encore 5 % du chiffre d’affaires, contre 3 % aux États-Unis. Ce rattrapage structurel constitue un puissant levier de marge, largement indépendant des volumes.
Un dividende en hausse et des cessions créatrices de valeur. Le dividende par action ressort à 0,72 euro au titre de 2025, soit un rendement de 1,1 % au cours de 65,24 euros. Il devrait progresser à 0,77 euro en 2026, puis 0,89 euro en 2027. La cession en cours du pôle Tests électriques et électroniques à UL Solutions, pour environ 674 millions de dollars, allégera l’endettement tout en finançant des acquisitions ciblées, le groupe visant 250 millions d’euros de revenus additionnels par an. Coté à Paris mais domicilié au Luxembourg, Eurofins reste contrôlé par la famille Martin (36 % du capital).
La valorisation est revenue sur des niveaux raisonnables. Eurofins se traite à 17,3 fois les bénéfices attendus 2026 et 14,9 fois ceux de 2027, contre une moyenne de 27 fois sur cinq ans. La valeur d’entreprise rapportée à l’excédent brut d’exploitation ressort à 8,9 fois, sous la médiane du secteur des tests et de l’inspection. Le consensus des analystes vise 70,31 euros, soit un potentiel d’environ 8 %, assorti d’une recommandation majoritairement à l’achat.
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