Forvia, l’un des tout premiers équipementiers automobiles mondiaux né du rapprochement de Faurecia et de l’allemand Hella, traverse une passe délicate. En 2025, son chiffre d’affaires ressort autour de 21 milliards d’euros sur son périmètre poursuivi, en léger repli, pénalisé par une production automobile atone en Europe et par un recul de plus de 8 % en Chine. Seule la division Electronique, héritée de Hella, tire son épingle du jeu avec une croissance de 9 %. Le groupe accélère surtout l’élagage de son portefeuille : il a annoncé la cession de son activité Intérieurs au fonds Apollo pour environ 2,1 milliards d’euros et vient de vendre son site allemand d’Augsbourg au groupe de défense General Dynamics. Objectif affiché : se recentrer et réduire l’endettement.

La rentabilité, elle, a viré au rouge.

Après une perte de 217 millions d’euros en 2024, Forvia a essuyé une perte nette de près de 1,5 milliard d’euros en 2025, plombée par de lourdes dépréciations, ce qui a ramené ses capitaux propres sous les 1,9 milliard. La marge opérationnelle se maintient toutefois autour de 5 %, et le consensus table sur un retour aux bénéfices dès 2026, puis une nette amélioration en 2027.

Côté dividende, il n’y a rien à attendre dans l’immédiat : le coupon est suspendu depuis le versement de 0,50 euro au titre de 2023, et le rendement est donc nul. La priorité absolue va au désendettement, la dette financière nette avoisinant 5 milliards d’euros. Les analystes anticipent néanmoins un retour progressif du dividende à partir de 2026, à mesure que les cessions allègent le bilan.

Résultat, la valorisation est au plancher. Le groupe capitalise environ 1,8 milliard d’euros, pour une valeur d’entreprise proche de 9 milliards, et se traite sous son actif net comptable, à peine 4,5 fois son excédent brut d’exploitation, un multiple proche de Magna mais très inférieur à Continental (près de 7 fois). Cette décote attire des actionnaires de référence solides, de la famille Hueck, ex-Hella, à Exor, Peugeot Invest et Bpifrance. Le principal risque reste le mur de dette, avec d’importantes échéances obligataires dès l’été 2026.

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