Introduite en Bourse en septembre 2025 après sa scission de Continental, l’action Aumovio a connu des débuts heurtés. Mais le dossier change de dimension. Ce lundi, Bernstein a relevé sa recommandation de « performance en ligne » à « surperformance » et porté son objectif de cours de 38 à 54 euros, saluant un deuxième trimestre « assainissant » et une croissance des résultats tirée par les seules mesures internes.

Au premier trimestre 2026, le chiffre d’affaires ajusté de l’équipementier a reculé de 7,8% sur un an, à 4,4 milliards d’euros, pénalisé par des effets de change de 150 millions et des volumes plus faibles. Sur l’ensemble de 2025, les revenus avaient atteint 18,5 milliards; la direction vise entre 17 et 18,5 milliards en 2026.

Retour aux bénéfices espéré dès 2027

Malgré ce repli, la rentabilité progresse. Le résultat opérationnel (Ebit) ajusté trimestriel a bondi de 14,3%, à 106 millions d’euros, portant la marge à 2,4%. Surtout, le résultat net renoue avec une trajectoire de redressement. Après une perte nette de 655 millions d’euros en 2025 (-6,54 euros par action), le consensus n’attend plus qu’un déficit résiduel en 2026, avant un retour aux bénéfices dès 2027, avec un profit espéré de l’ordre de 375 millions (3,76 euros par action), puis 515 millions en 2028.

Côté distribution, Aumovio n’a versé aucun dividende au titre de 2025, sa première année cotée. Le consensus anticipe l’amorce d’un retour à l’actionnaire, avec un coupon symbolique en 2026 avant une montée vers 1,05 euro en 2027 et 1,60 euro en 2028. Sur un cours de 37,50 euros, le rendement, encore quasi nul, se construirait ainsi vers 2,8% puis 4,3% à l’horizon 2028.

Une trésorerie qui pèse un tiers de la Bourse

La valorisation, elle, reste au plancher. La trésorerie nette de 1,43 milliard d’euros représente à elle seule plus d’un tiers de la capitalisation boursière (3,75 milliards). Le titre se paie 0,4 fois ses fonds propres et à peine 3,4 fois l’excédent brut opérationnel (Ebitda), une décote massive face à Aptiv (7,9 fois) ou Continental (6,7 fois). Sur les résultats attendus, le PER retombe autour de 9 fois en 2027 et de 7 fois en 2028.

Le pari est celui d’un redressement: réduction de l’empreinte industrielle (moins de 45 sites visés d’ici 2028), discipline sur les investissements et forte génération de trésorerie doivent nourrir une réévaluation du titre, désormais conseillé à l’achat par la majorité des analystes (objectif moyen de 53 euros).

Notre conseil: achetez Aumovio autour de 37,50 euros pour viser 53 euros à un horizon de 12 à 18 mois.

Codes: DE000AUM0V10 et AMV0.