VERALLIA : Un verrier décoté qui garde le cap sur ses objectifs 2026
Le numéro trois mondial de l’emballage en verre confirme ses objectifs 2026 malgré un semestre sous pression. Décoté et généreux, le titre offre un rendement de 5,2 % et un vrai potentiel de rebond.
Chiffre d’affaires en léger repli.
Au premier semestre 2026, Verallia a réalisé un chiffre d’affaires de 1 699 millions d’euros, en baisse de 1,4 % sur un an (-1 % à périmètre et changes constants), pénalisé par des prix de vente un peu plus bas. Les volumes sont restés stables, la croissance de la plupart des pays compensant le recul attendu en Allemagne. Sur l’ensemble de 2025, le groupe avait généré 3,33 milliards d’euros de revenus, attendus quasi stables en 2026.
Résultat net amputé par les restructurations.
Le bénéfice net semestriel a chuté à 27 millions d’euros, contre 68 millions un an plus tôt, plombé par 43 millions de charges liées à l’optimisation de l’outil industriel européen (fermeture d’Essen). Retraité de cet exceptionnel, il ressort à 70 millions et devrait rebondir au second semestre. L’excédent brut opérationnel (Ebitda) ajusté est resté stable à 352 millions (marge de 20,7 %, en hausse de 33 points de base) et le free cash-flow a bondi de 54 % à 102 millions. Le groupe confirme viser un Ebitda ajusté d’environ 700 millions et un flux de trésorerie disponible proche de 220 millions en 2026.
Dividende généreux, servi en actions.
Au titre de 2025, Verallia a versé 1 euro par action, soit un rendement de 5,2 % au cours actuel. Signe de confiance, 88,9 % du capital a opté pour un paiement en titres, limitant la sortie de cash à 11 millions et préservant le désendettement (dette nette ramenée à 2,6 fois l’Ebitda). Le groupe poursuit par ailleurs sa décarbonation, avec le démarrage d’un premier four hybride à Saragosse (Espagne) et l’ouverture d’un second à Saint-Romain au second semestre.
Valorisation attractive, point d’entrée offert.
L’action a perdu près de 27 % en un an et ne vaut plus que 71 % de son plus haut annuel. Le PER 2025 paraît élevé (bénéfice déprimé) mais retombe à environ 16 fois les profits attendus en 2026 et 11 fois en 2027, tandis que le ratio valeur d’entreprise/Ebitda, à 6,4 fois, reste raisonnable pour un secteur cyclique et capitalistique, proche de ses pairs Vidrala et O-I Glass.
Le principal risque tient à l’énergie: gros consommateur de gaz, le verrier subit la flambée du pétrole au-dessus de 90 dollars et les tensions au Moyen-Orient, qui renchérissent transport et emballages. La direction conditionne d’ailleurs ses objectifs à l’absence d’aggravation de la situation régionale.
Notre conseil: achetez Verallia à 19,20 euros pour viser 22,30 euros à un horizon de 12 mois.
Codes: FR0013447729 et VRLA.
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