ID Logistics confirme sa trajectoire de croissance. Au premier semestre 2026, le numéro un européen de la logistique contractuelle a dégagé un chiffre d’affaires de 2 084,6 millions d’euros, en progression de 18,3 % (20,0 % à données comparables, après un effet de change défavorable). La dynamique reste spectaculaire en Amérique du Nord (+46,3 % en organique), où le groupe a renforcé son réseau par acquisitions et exploite désormais 56 sites, solide en Europe hors France (+19,7 %) et positive dans l’Hexagone (+5,7 %), portée par le nouveau partenariat avec General Mills. La société dirigée par Eric Hémar a lancé 17 nouveaux dossiers et ouvert son 20e pays, l’Australie.

La rentabilité progresse plus vite que l’activité. Le résultat opérationnel courant bondit de 23,3 % à 81,1 millions d’euros, portant la marge à 3,9 % (+20 points de base). L’excédent brut d’exploitation courant grimpe de 17,9 % à 314,8 millions d’euros. Le résultat net part du groupe atteint 26,2 millions d’euros, en hausse de 17,0 %. Surtout, la génération de trésorerie impressionne : 264,8 millions d’euros de flux après investissements (+69,9 %), ramenant l’endettement à 0,6 fois l’excédent brut d’exploitation.

ID Logistics ne verse aucun dividende.

Le rendement de l’action est donc nul. Le groupe, contrôlé à plus de 50 % par son fondateur, réinvestit l’intégralité de ses profits dans son développement, plus de 75 % des 104,4 millions d’euros investis sur le semestre préparant les démarrages de 2026 et 2027. Le dossier s’adresse aux investisseurs de croissance, non aux amateurs de revenus.

À 338 euros (clôture du 28 août), la capitalisation ressort à 2,21 milliards d’euros. Le titre se paie environ 28 fois les bénéfices attendus pour 2026 et 23 fois ceux de 2027, un net dégonflement après des années au-dessus de 45 fois. Sur l’excédent brut d’exploitation, la valeur affiche même une décote face à ses comparables cotés (GXO, Kuehne+Nagel, DSV). Repliée de près de 18 % sur un an, l’action évolue loin de ses sommets, alors que le second semestre est traditionnellement plus favorable en rentabilité et en trésorerie.

Notre conseil: ACHETEZ ID Logistics à 338 euros pour viser 410 euros à un horizon de 18 mois. Cet objectif reste volontairement en deçà du consensus, proche de 500 euros, la prudence s’imposant en l’absence de dividende amortisseur et face à une tendance encore fragile.

Codes: FR0010929125 et IDL.