Spécialiste des solutions numériques pour les pharmacies, les hôpitaux et les professionnels de santé, Equasens (ex-Pharmagest) a porté son chiffre d’affaires 2025 à 236,5 millions d’euros, en hausse de 9,1%, avec des revenus récurrents (ARR) de 108 millions (+8,8%) qui illustrent la solidité de son modèle. La dynamique s’est poursuivie au premier semestre 2026, à 124,5 millions d’euros (+7,3% en publié), portée par la France et l’Italie ; la croissance organique n’a toutefois atteint que 1,4%, les acquisitions (Erevo, Novaprove, DIS) prenant le relais d’une base de comparaison exigeante. À fin juin, l’ARR atteignait 111,1 millions (+8,8%).

Le résultat net 2025 ressort à 41,1 millions d’euros, en progression de 8,8%, pour une marge nette proche de 17% et un excédent brut opérationnel (EBITDA) courant de 66,7 millions (+9,1%). La rentabilité reste solide malgré des investissements soutenus dans l’infrastructure de données de santé et l’intelligence artificielle intégrée aux logiciels. Surtout, le groupe conserve un excédent financier net de 83,6 millions d’euros, gage de solidité et de capacité à financer sa croissance externe.

Sur cette base, Equasens a relevé son dividende de 12% à 1,40 euro par action au titre de 2025, détaché en juillet 2026, pour un taux de distribution mesuré, proche de 50%. Au cours actuel, autour de 29 euros, il procure un rendement d’environ 4,8%, au sein d’une politique de distribution en hausse quasi ininterrompue depuis dix ans (près de 8% par an en moyenne).

Une valorisation au plancher

L’action a perdu plus de 35% depuis le début de l’année et plus de 60% sur trois ans, ramenée près de ses plus bas pluriannuels. Le repli s’est accentué fin septembre après l’incendie qui a détruit le site de sa filiale ASCA, spécialiste des étiquettes électroniques pour pharmacies: le groupe a aussitôt activé son plan de continuité, l’interruption des installations devant se limiter à quatre semaines, sans que les systèmes d’information soient affectés. À ce niveau, le titre se paie moins de 10 fois les bénéfices attendus en 2026, très en deçà de sa moyenne historique, pour une société rentable, en croissance et en excédent de trésorerie ; le consensus vise d’ailleurs un objectif supérieur à 60 euros. Dans un marché qui privilégie les bilans solides et les rendements généreux, Equasens coche les cases. La gouvernance a été renouvelée en juin, Dominique Pautrat, ancien directeur général, prenant la présidence, tandis que Denis Supplisson reste aux commandes. Prochain rendez-vous : les résultats semestriels, publiés le 28 septembre.

Notre conseil: achetez Equasens autour de 29 euros pour viser 51 euros à un horizon de 18 mois.

Codes: FR0012882389 et EQS.