Porté par son exposition importante aux Etats-Unis et par l'intégration réussie de la filiale américaine, Airgas, le titre Air Liquide évolue à ses records historiques et profite d'une décote de valorisation par rapport à son concurrent allemand, Linde. Une façon de s'intéresser à ce très beau dossier consiste à se positionner sur un bonus cappé avec une espérance de gain de 9% en seulement 9 mois.
Ce spécialiste des surfaces décoratives et techniques pour l'agencement intérieur est parvenu l'an dernier à stabiliser ses marges malgré un effort marketing important. Principal intérêt du dossier, le dividende va baisser à 0,5 euro mais rapporte encore un rendement d'un peu plus de 4,5%.
Très exceptionnellement, ce leader français de la promotion immobilière a abaissé cette année l'objectif de son plan stratégique à moyen terme en raison d'une dynamique commerciale plus difficile dans le tertiaire. Mais le groupe devrait continuer de tirer son épingle du jeu sur un segment résidentiel moins bien orienté. Grâce au développement de son pôle services, Nexity offre un profil assez défensif et du rendement. Pas de quoi justifier la décote boursière actuelle.
Malgré son retard important sur le reste du marché sur un an, l'action n'a que faiblement réagi au relèvement de l'objectif de résultat opérationnel courant au titre du dernier exercice tout juste clos fin février. Sans doute en raison de la volonté de fonds d'investissement cherchant à réduire leur exposition sur une valeur disposant de peu de liquidité. A 12,1 fois les profits pour cette année, elle n'est vraiment pas chère sachant que la trésorerie de la société représente un peu moins de 7% de la capitalisation.
A l'instar d'une bonne partie de la cote, le titre de ce cinquième groupe européen de BTP et de concessions s'est bien repris. Il profite d'une bonne visibilité sur les perspectives à moyen terme grâce à un solide carnet de commandes dans les activités de construction et une forte récurrence des revenus dans les concessions. Encore raisonnablement valorisé, le dossier pourra être joué au moyen d'un bonus cappé.
Le concessionnaire aéroportuaire a présenté son nouveau plan stratégique à cinq ans laissant supposer une poursuite de son développement en toute indépendance au moment où sa privatisation s'apprête à être prochainement lancée. L'opération s'annonce très politique avec la nomination de quatre censeurs à son conseil administration dont deux élues peu rodées au monde de l'entreprise. Pas sûr que ce soit le meilleur moyen pour l'Etat d'obtenir le meilleur prix pour la vente de sa participation.
En retrait de 1% sur un mois dans un marché globalement mieux orienté, le titre de ce cabinet de conseil dispose d'un potentiel de rattrapage important et affiche une valorisation peu exigeante par rapport à un ratio moyen de 17,6 fois observé sur la période 2012-2017.
La sous performance du titre de ce troisième acteur coté de la prise en charge de personnes dépendantes ne nous paraît pas justifiée. En ligne avec les attentes, les comptes annuels se sont révélés de qualité et la visibilité sur le moyen terme demeure excellente grâce au basculement chaque année de 350 à 400 lits en régime de croisière. A 17,5 et 16 fois les profits pour cette année et 2020, le titre n'est pas cher.
La sous performance en Bourse du titre de ce laboratoire de médecine de spécialité sur un an et depuis le début de l'année nous semble injustifiée au regard de l'historique d'amélioration de la rentabilité et de la croissance du chiffre d'affaires. La récente acquisition de Clementia Pharmaceuticals, constitue un nouveau relais de croissance très pertinent. La décote du titre par rapport à un ratio moyen de 19,5 fois sur les sept dernières années est excessive. Un rattrapage pourra être joué avec un call turbo.
En ligne avec les attentes, les comptes annuels de cet acteur européen de la collecte de données pour les secteurs des études et de la fidélisation des clients confirment l'amélioration progressive de la rentabilité. Le groupe a raccourci ses délais moyen terme pour atteindre des objectifs ambitieux de chiffre d'affaires et de marge. A 11,2 et 9,1 fois les profits pour cette année et 2020, le titre n'est pas très cher.
