Stratégie de rendement sur Michelin

L’action Michelin sous-performe les indices boursiers sur trois mois avec un repli de près de 6% qui peut paraitre excessif, même si l’exercice 2018 a débuté au ralenti avec des ventes en recul de 6,3% en raison principalement de l’évolution défavorables des parités de change (impact de 7,7 points sur le chiffre d’affaires). Comme prévu, l’activité a aussi été freinée par une base de comparaison élevée au premier trimestre 2017, les clients ayant réalisé d’importants achats d’anticipation avant les hausses de prix. Les marchés automobiles aux Etats-Unis et en Chine ont par ailleurs connu un faible dynamisme en début d’année. Le pneumaticien avait parfaitement anticipé ces phénomènes et n’a donc pas modifié ses prévisions annuelles visant une amélioration de son résultat opérationnel sur activités courantes à devises constantes et une génération de cash nette supérieure à 1,1 milliard d’euros.