Le titre Wavestone a retrouvé quelques couleurs depuis ses planchers de 20,20 euros atteints mi-novembre au moment où le marché s’inquiétait d’une probable révision en baisse des objectifs financiers de l’exercice 2019/2020 clos fin mars. En fin d’année dernière, ce cabinet de conseil indépendant s’est montré rassurant à l’occasion de ses comptes du premier semestre. Non seulement la faiblesse croissance du chiffre d’affaires de la première partie de l’année fiscale (+7% en publié grâce aux acquisitions de Metis Consulting et de WGroup mais en hausse limitée de 1% à périmètre constant) a eu un impact modeste de 0,3 point sur la marge opérationnelle courante ressortie à 10,6% mais le groupe a confirmé ses perspectives. Malgré l’attentisme de plusieurs clients appartenant aux secteurs de la finance, de l’industrie et de l’agroalimentaire, le groupe table tout de même sur une augmentation de 8% de son chiffre d’affaires de l’exercice grâce à la consolidation de la nouvelle filiale américaine WGroup et sur le maintien d’un objectif de marge opérationnelle courante d’au moins 13% grâce au redressement espéré du taux d’activité de ses consultants, après un point bas atteint au premier semestre à 74%.

Une politique d’embauches volontariste

A plus long terme, le groupe devrait récolter les fruits de sa politique volontariste de 600 embauches dans un environnement du conseil marqué par une pénurie d’experts. C’est ainsi que le marché table sur l’exercice 2020/2021 sur une progression de 12% du résultat opérationnel courant à 61,5 millions et sur une croissance de 21% du bénéfice net à 35,6 millions. Enfin, avec 44 millions d’endettement net pour des fonds propres de 176 millions, le groupe dispose d’un bilan solide lui permettant de continuer de saisir des opportunités de croissance externe. Sa priorité est de poursuivre son développement aux Etats-Unis. A 16,6 et 14,3 fois les profits pour l’exercice en cours et pour cette année, le titre n’est pas très cher et se traite même avec une décote par rapport à un ratio moyen de 17,4 fois observé sur la période 2012-2019. L’effacement de cette décote devrait pouvoir propulser le titre vers le seuil des 31 euros.

Notre conseil : achetez Wavestone à 26,40 euros pour viser un objectif de cours de 31 euros (code : FR0013357621).