Après avoir renoué avec les bénéfices lors de son exercice 2023/2024, clos le 30 septembre dernier, Aramis Group confirme sa trajectoire de croissance rentable. Le leader européen de la vente en ligne de voitures d’occasion aux particuliers (89% du chiffre d’affaires) retrouve des conditions de marché plus favorables après les niveaux de prix très élevés atteints par les véhicules d’occasion après les deux chocs du Covid et de la guerre en Ukraine. Au cours du premier semestre de l’exercice 2024/2025, les ventes auprès des particuliers ont bondi de 11,8% (+10,2% en volumes et +1,4% d’effet prix), grâce notamment à une belle reprise du segment des voitures pré-immatriculées, tandis que les ventes aux professionnels (B2B) ont légèrement reculé avec la baisse des prix et que les services (solutions de financements) se tiennent bien avec une croissance de 7,2%.

Le principal sujet de satisfaction concerne l’amélioration de la marge brute unitaire par véhicule vendu aux particuliers (+7,6%) permise par le développement des canaux d’approvisionnement et la baisse des coûts de reconditionnement. Elle s’ajoute à une bonne maîtrise des frais commerciaux (surtout marketing) et des frais généraux, ce qui se traduit par le retour à un résultat opérationnel positif de 15,4 millions d’euros contre une perte de 7,7 millions un an plus tôt. Même tendance pour le résultat net qui repasse dans le vert à hauteur de 6,4 millions, contre une perte de 13,3 millions.

Un marché de 420 milliards d’euros

La direction peut ainsi confirmer les objectifs annuels visant une croissance organique à deux chiffres des volumes de véhicules reconditionnés, un excédent brut d’exploitation ajusté supérieur à 65 millions d’euros (50,5 millions en 2024) et une amélioration du besoin en fonds de roulement. A plus long terme, la feuille de route prévoit le maintien d’une croissance organique à deux chiffres des volumes reconditionnés sur la période 2024-2027, avec une marge d’excédent brut d’exploitation pouvant représenter 5% du chiffre d’affaires en 2027 (2,2% en 2024). Aramis Group peut en effet continuer de progresser en capitalisant sur une intégration verticale complète sur l’ensemble de la chaîne de valeur, en optimisant les pratiques d’approvisionnement et en harmonisant le processus de reconditionnement. Sans oublier les capacités d’arbitrage international permis par sa présence dans plusieurs pays européens (France, Belgique, Espagne, Royaume-Uni, Autriche, Italie).

Le consensus regroupé par Factset table pour cette année sur un bénéfice de 16 millions d’euros, multiplié par trois sur un an, avant une nouvelle hausse significative à 40 millions en 2026 puis à nouveau en 2027 (60 millions). Le titre capitalise 15 fois les profits attendus en 2026 et10 fois ceux espérés en 2027, ce qui n’a rien d’exagéré au regard du potentiel du marché estimé à 420 milliards d’euros et toujours très fragmenté, ce qui laisse des opportunités de croissance importantes. Le bilan continue par ailleurs de se renforcer avec une dette nette ramenée à 47,5 millions d’euros à fin mars, soit 24% seulement des fonds propres.

Notre conseil : Achetez Aramis Group à 7,20 euros pour viser 9 euros à un horizon de 18 mois. Codes : FR0014003U94 et ARAMI.