Ces dossiers sont effectivement décotés et reposent sur des actifs solides (les entrepôts premium pour Argan et les logements pour Vonovia). Leur évolution boursière est toutefois étroitement liée au niveau des taux d’intérêt à long terme, dont le parcours est très erratique depuis plusieurs mois. Une hausse des taux pénaliserait le secteur des foncières car elle ferait mécaniquement baisser la valeur du patrimoine calculée avec le taux de capitalisation des loyers et elle renchérirait le coût de financement. Il convient donc de rester vigilant à court terme car si les taux de la BCE devraient baisser dans les prochains moins, rien n’est moins sûr en ce qui concerne la Fed. Gecina nous semble l’une des foncière à privilégier compte tenu de son faible endettement.