Le distributeur évolue sur un marché très concurrentiel et marqué par la faiblesse de la consommation.  Les ventes hors essence et effets calendaires ont fléchi de 0,1% en France sur les 9 premiers mois de 2025, MAIS elles ont grimpé de plus de 9% en Amérique Latine, ce qui permet au groupe de tirer son épingle du jeu. Le plan de réductions de coûts se poursuit avec 1,2 milliards d’euros encore économisés en 2025, tandis que les cessions d’actifs (Italie) et une génération de cash positive permettent au groupe de disposer d’un bilan solide et d’offrir un rendement proche de 7%. Nous sommes plutôt neutres sur le dossier qui peut être conservé pour le rendement. Notre préférence va plutôt à des titres comme BNP Paribas, Thales, Airbus, LVMH ou Safran.