Le titre n’est pas très cher puisqu’il décote de 53% sur les fonds propres et capitalise un peu plus de 10 fois les profits attendus cette année. Cependant, l’endettement n’est pas négligeable (80% des fonds propres) et au cours de l’exercice 2024/2025, la rentabilité du groupe a chuté en raison de la baisse des volumes conjuguée à une augmentation sensible de certaines charges. Les résultats de la branche « bois énergie » ont été impactés par la très forte baisse du prix du granulé de bois et l’écoulement intégral des stocks acquis à prix élevés en 2023 et 2024. Certains éléments négatifs ne sont pas récurrents mais la visibilité reste limitée sur les marchés de l’énergie et du logement, en particulier sur le segment de la construction neuve. Dans la rénovation résidentielle, l’activité est plus résiliente. Malgré un premier trimestre de l’exercice 2025/2026 encore difficile, la direction a réaffirmé son objectif de croissance de 5 à 7 % des facturations sur l’ensemble de l’année, soit un chiffre d’affaires supérieur à 370 millions d’euros. Le titre pourrait manquer de catalyseurs à court terme mais il est possible de s’y intéresser dans une optique de moyen et long terme.