Le marché est un peu inquiet d’un rapprochement entre le géant français des spiritueux et l’américain, propriétaire de la marque Jack Daniels, en raison de la taille de l’opération. Brown-Forman vaut environ 12 milliards de dollars en bourse et serait un gros morceau à avaler. Tout dépend néanmoins de la forme que prendrait un tel mariage si les discussions engagées entre les deux groupes aboutissent à un accord. Un échange d’actions permettrait à Pernod Ricard de préserver sa structure financière. Surtout, le rapprochement peut apporter certains avantages dans un contexte difficile pour le secteur, à commencer par des synergies opérationnelles importantes. L’opération renforcerait par ailleurs l’exposition de Pernod Ricard au marché américain, où le groupe est moins bien implanté que son concurrent Diageo et serait moins exposé aux droits de douane. La marque Jack Daniels profiterait de la force du réseau de distribution de Pernod Ricard et de son exposition aux marchés à plus fort potentiel de croissance. La valorisation de Pernod Ricard se situe à des niveaux historiquement faibles et semble bien intégrer les évolutions du marché des spiritueux. Malgré l’absence de visibilité sur une franche reprise de la demande aux Etats-Unis et en Chine, nous sommes plutôt positifs d’autant que le rendement du titre dépasse 7%.